Federální agentura pro vzdělávání

Státní vzdělávací instituce

Vyšší odborné vzdělání

„Stát Petrohrad

Vysoká škola strojírenství a ekonomie"

Katedra financí a bankovnictví

Zpráva o disciplíně

Trh s akciemi a body

"Investiční společnosti, jejich role a funkce na trhu cenných papírů"

Doplnil: Gaman E.A.

Student 3. ročníku, délka studia 4 roky 9 měsíců

skupina č. 3341 Klasifikační kniha č. 33371/04

specialita 060400 - Finance a úvěr

Učitel: Matveeva N.S.

Pracovní pozice:

Hodnocení: _________________ Datum: _______________________

Podpis: ____________________________________________

Petrohrad 2007

ÚVOD

Investiční instituce jsou profesionálními účastníky trhu s cennými papíry, kteří svou činnost vykonávají výhradně s cennými papíry.

Právě investiční instituce jsou finančními zprostředkovateli, kteří spouštějí burzovní mechanismus a přerozdělují peněžní zdroje od těch, kteří prostředky mají, k těm, kteří potřebují další finanční zdroje k realizaci komerčních projektů.

Typy investičních institucí: podle ruské legislativy sem patří: a) finanční makléři, b) investiční poradci, c) investiční společnosti, d) investiční fondy.

Investiční společnost - profesionální účastník trhu s cennými papíry - poskytuje služby na základě zprostředkovatelských smluv a smluv o správě svěřenství. Klienty organizace jsou právnické i fyzické osoby.

Na rozdíl od finančního makléře se jedná o dealera, tzn. právnická osoba působící na trhu cenných papírů nikoli na náklady klienta, ale na vlastní náklady. Investiční společnost je specializovaný podnik pro: a) organizování a zajišťování emise cenných papírů, b) investování do cenných papírů, c) nákup a prodej cenných papírů jako obchodník.

V ruské praxi došlo ke zvláštní záměně pojmů. To, čemu říkáme investiční společnost, je v americké praxi investiční banka. To, čemu říkáme investiční fond, je v praxi Spojených států amerických a dalších zemí považováno za investiční společnost.

Na druhou stranu se to v ruské praxi často snaží nazývat investiční bankou – finanční společností, která získává finanční prostředky vydáváním akcií nebo jinými prostředky a investuje je do nejrůznějších předmětů – od cenných papírů, nemovitostí, pozemků, podílů v různých společnosti k dohodám o společných činnostech a předmětech umění.

Investiční společnost je sdružení (korporace), které investuje kapitál prostřednictvím přímých a portfoliových investic a plní některé funkce komerčních bank. Investiční společnosti jsou zastoupeny holdingovými společnostmi, finančními skupinami a finančními společnostmi.

Holdingová společnost je mateřská společnost, která vlastní většinový podíl v jiných akciových společnostech, nazývaných dceřiné společnosti, a specializuje se na management. Finanční holdingová společnost je společnost, ve které více než 50 % jejího kapitálu tvoří cenné papíry jiných emitentů a jiný finanční majetek.

Tato společnost má právo provádět výhradně investiční činnost. Finanční skupina je sdružením podniků propojených v jeden celek, ale na rozdíl od holdingu nemá mateřskou společnost specializovanou na management.

Finanční společnost je korporace, která financuje úzký okruh jiných korporací vybraných podle nějakého kritéria a nediverzifikuje investice typické pro jiné společnosti a na rozdíl od holdingu nemá kontrolní podíly v korporacích, které financuje.

ČINNOSTI INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI

Investiční společnost (v ruském smyslu) má specifický obrat finančních prostředků. Jeho struktura (zobrazené hlavní články) dobře vysvětluje, jak funguje a na co se zaměřuje.

Hlavním předmětem činnosti investiční společnosti (v ruském smyslu) je tedy určování podmínek a příprava nových emisí cenných papírů, jejich nákup od emitentů za účelem dalšího prodeje cenných papírů investorům, garantování umístění, vytváření upisovacích syndikátů nebo skupin. za prodej nových emisí. Stejně jako v západní praxi však nelze činnost investiční společnosti omezit pouze na toto. Investoři mají zájem na udržení aktivního sekundárního trhu pro nově emitované cenné papíry. Investiční společnost si tedy může část emise ponechat pro aktivní obchodování na sekundárním trhu jako „markt maker“ (investiční společnost má rovněž právo působit jako finanční makléř prostřednictvím burzy).

Operace s cennými papíry by přitom měly být výhradní činností ruských investičních společností.

Vznik prvních ruských investičních společností

V Rusku od poloviny roku 1991. - 1992 Působilo několik velkých finančních struktur (VPIK - vojensko-průmyslová investiční společnost, RINACO - Ruská investiční akciová společnost, NIPEC - People's Oil Investment and Production Euroasijská korporace atd.). V době svého vzniku shromáždili na tu dobu významný hotovostní kapitál (0,8 - 1,2 miliardy rublů), což ve vysoce inflačním prostředí roku 1992. (inflace 2500-2600 % ročně), se zpožděním velké privatizace do konce roku a hlubokou krizí v tomto období ruského trhu s cennými papíry přešly do rychlého znehodnocení (25-26x za rok) zásoba papírových peněz.

Struktura majetku a operace investičních společností plně neodpovídaly požadavkům, které na tyto finanční instituce klade ruská legislativa jako na účastníky trhu s cennými papíry. Faktem je, že jak podle původního plánu, tak z důvodu inflační nutnosti musely tyto společnosti investovat své peníze nejen do cenných papírů, ale také provádět přímé hotovostní investice do nemovitostí, do kapitálu stávajících podniků a do ve větší míře v krátkodobých komerčních projektech.

Ani tato strategie nevedla ke hmatatelným výsledkům: do konce roku 1992. NIPEC a RINACO nevyplácely dividendy a kapitalizovaly je (možná úroveň nepřesáhla 50-100 % při míře inflace v roce 1992 2500-2600 %), výplaty WPIC na dividendách činily 8-55 % pro různé kategorie akcionářů. 10 -30% kapitálu byly v roce 1992 investiční společnosti investovalo do společných podniků, 20-50 % bylo použito v obchodních operacích, určitá část byla investována do nemovitostí, umění atd.

První struktury, které se nazývaly investičními společnostmi působícími na ruském trhu, tedy nebyly z povahy své činnosti profesionálními účastníky trhu cenných papírů a nesplňovaly zákonné podmínky, které pro ně stanoví ruská legislativa.

Na druhou stranu od roku 1993 Na ruském trhu rychle rostoucí skupina profesionálních finančních zprostředkovatelů získala povolení působit jako investiční společnosti. Ke konci roku 1994 mělo takové licence 94 % profesionálních účastníků akciového trhu (naprostá většina z nich byla kombinována s licencemi finančního makléře a investičního poradce, přibližně 4 % byly čistě investiční společnosti).

Vlastnosti investiční společnosti ve srovnání s jinými investičními institucemi.

V tuzemské praxi byl zvolen model pro současnou účast bank, obchodníků s cennými papíry, investičních společností a fondů na odborných činnostech na trhu cenných papírů. Banky jsou přitom z hlediska svých práv, finanční základny (výše kapitálu, diverzifikace majetku a operací s nimi), personálního složení a materiálního zabezpečení zcela unikátním účastníkem tohoto trhu. Operace s cennými papíry přitom nejsou pro banky hlavní a do značné míry ztrácejí výhody specializace.

Vzhledem k tomu, že banky a investiční společnosti provádějí na trhu cenných papírů stejný typ operací, měla by mezi nimi vzniknout konkurence o akcie tohoto trhu.

Banky mají v této konkurenci výhody. Na jejich straně jsou faktory jako:

a) větší finanční spolehlivost a stabilita, diverzifikace činností (nejsou výlučné transakce s cennými papíry);

b) velké možnosti zaručit umístění cenných papírů;

c) komplexní vypořádací a hotovostní služby pro transakce s cennými papíry a další operace.

Vznik investičních společností s významným základním kapitálem, zavedení od začátku roku 1994. omezení bankovních transakcí s cennými papíry může tyto výhody bank značně oslabit.

Upisování je základní funkcí investiční společnosti.

Upisování (ve smyslu akceptovaném na akciovém trhu) je nákup nebo garance nákupu cenných papírů v jejich prvotní nabídce k prodeji veřejnosti.

Underwriter (ve smyslu akceptovaném na akciovém trhu) je investiční instituce nebo jejich skupina, která obsluhuje a garantuje počáteční umístění cenných papírů a nakupuje je za účelem následného prodeje soukromým investorům. V této funkci přebírá rizika spojená s neumístěním cenných papírů.

Upisování cenných papírů (termín všeobecně uznávaný v mezinárodní praxi) je tedy hlavním úkolem, hlavní funkcí investiční společnosti, jak ji definují ruské legislativní akty.

Funkce investiční společnosti jako upisovatele, všeobecně uznávané v mezinárodní praxi, jsou znázorněny v následujícím schématu:

INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI NA RUSKÉM TRHU S CENNÝMI PAPÍRY

Největší ruské investiční společnosti

KIT Finance je nezávislá ruská investiční banka poskytující investiční bankovnictví a finanční služby společnostem, finančním institucím a soukromým investorům.

KIT Finance je jedním z lídrů na trhu pro organizaci, umísťování a oběh vázaných půjček, působí jako přední organizátor, upisovatel a tvůrce trhu, platební agent, právní a investiční poradce. KIT Finance je organizátorem emisí subfederálních, komunálních a podnikových rublových dluhopisů a také emisí dluhových nástrojů v cizí měně.

Makléřskou činnost KIT Finance zastupuje společnost KIT Finance (LLC), která provádí operace na trhu cenných papírů v zájmu společností skupiny, profesionálních účastníků a individuálních investorů. KIT Finance se zaměřuje na spolupráci s finančními institucemi, je akreditován na všech hlavních obchodních platformách a pracuje se všemi burzovními nástroji. V současné době je KIT Finance jedním z největších brokerů v Rusku.

KIT Finance má dlouholeté zkušenosti se správou aktiv, kterou provádí správcovská společnost KIT Finance (OJSC). KIT Finance poskytuje služby v oblasti investic a strategického rozvoje ruských a zahraničních korporací, finančních a průmyslových skupin a vládních agentur. Rozsah služeb poskytovaných bankou zahrnuje organizaci fúzí a akvizic (M&A), privatizační transakce, přitahování investic, projektové financování, pákový odkup a manažerský odkup, restrukturalizaci a předprodejní přípravu podniků, zakládání společné podniky. KIT Finance poskytuje bankovní služby klientům v rámci poskytování celé škály služeb investičního bankovnictví, což zkvalitňuje a vytváří komfortní podmínky pro obsluhu klientů. Bankovní obor KIT Finance zahrnuje vypořádací a hotovostní služby, půjčování a získávání finančních prostředků od klientů, získávání přes internet, rozvoj korespondenčních vztahů s partnerskými bankami atd.

Do skupiny patří investiční banka (KIT Finance Investment Bank (OJSC)), makléřská společnost (KIT Finance (OOO)), správcovská společnost (KIT Finance (OJSC)), leasingová společnost, nestátní penzijní fond KIT Finance , stejně jako dceřiná evropská investiční společnost a správcovská společnost v Kazachstánu.

Aktiva pod správou – více než 13,5 miliardy rublů

Vlastní kapitál banky je 5,8 miliardy rublů (podle údajů IFRS).

Měna rozvahy banky je více než 35,3 miliardy rublů (podle údajů IFRS)

Čistý zisk banky je přes 3 miliardy rublů (podle údajů IFRS)

Brokercreditservice Company LLC působí od roku 1995 a zaujímá vedoucí postavení na ruském akciovém trhu. Společnost poskytuje tyto služby: Internetové obchodování, správu aktiv, informační a analytickou podporu a finanční poradenství. Podle ratingu Národní asociace účastníků trhu cenných papírů (NAUFOR) má Brokercreditservice Company individuální hodnocení spolehlivosti na úrovni „AA+“ (velmi vysoká spolehlivost – první úroveň.

rekordní čísla obratu* (na konci roku 2006 bude obrat společnosti 330 miliard dolarů)

největší zákaznická základna*

nejrozvinutější pobočkovou síť

Skupina společností Brokercreditservice zahrnuje: CJSC Brokercreditservice Management Company (správa aktiv podílových fondů, nestátní penzijní fondy, penzijní spoření ruských občanů); LLC "BCS Consulting" (poskytování služeb finančního poradenství, především v oblasti získávání investic do rozvoje ruských podniků, jakož i finančního řízení, v oblasti fúzí a akvizic, daňového plánování a rozvoje podnikání); BrokerCreditService (Cyprus) Limited (makléř s licencí v Evropské unii; činnost: společnost poskytuje širokou škálu služeb v Evropské unii, včetně transakcí s různými druhy finančních nástrojů - makléřské služby, úschova cenných papírů a služby úschovy, poskytování půjčky na transakce s cennými papíry, poradenství); Specializovaný depozitář LLC "MSD BKS" (činnosti: účetnictví a skladování majetku, jakož i práv k cenným papírům podílových investičních fondů a nestátních penzijních fondů, služby depozitáře, vedení registrů podílníků podílových fondů); FNM "Ruský penzijní fond" (činnosti: správa financované části důchodu občanů Ruské federace, dobrovolné důchodové pojištění občanů Ruské federace); IC "BASTRA" (činnost: společnost má licenci na 35 druhů pojištění a poskytuje širokou škálu služeb na ruském pojistném trhu); "BCS-IT" (činnost: široká škála služeb vývoje softwaru).

Na konci roku 2005 činil celkový obrat 3,22 miliardy rublů a počet klientů společnosti byl 16 328.

Trendy v činnosti investičních společností na trhu cenných papírů

V poslední době došlo k nárůstu objemů obchodů investičních společností: rychle rostly jak kurzy akcií, tak počet klientů makléřských společností. V důsledku toho celkový obrat investičních společností za všechny druhy cenných papírů v prvním pololetí roku 2006 dosáhl 24,4 bilionu rublů, což je 1,75krát více než stejný výsledek v roce 2005. Struktura celkového obratu profesionálních účastníků na burze přitom vypadá takto: asi 52 % pochází z obratu burzy, 48 % z obratu mimo burzu. To znamená, že celkový obrat na burzách poprvé po mnoha letech převýšil obrat mimoburzovního trhu.

Důvodů je několik. Přední burzy v poslední době hodně dělají, aby přilákaly společnosti na své obchodní platformy a zvýšily jejich aktivitu. Výsledkem je, že mnoho investičních společností, které dříve pracovaly jako sub-brokeři*, vstoupilo přímo na burzy a přidalo se k řadám účastníků organizovaného trhu. Je to dáno tím, že cena vstupu na burzu v posledních letech výrazně klesla a samotní bývalí submakléři se dostali na novou úroveň. V příštím roce by tento trend měl zesílit v souvislosti s připravovanou regulací Federálního úřadu pro finanční trhy o hlášení profesionálních účastníků mimoburzovních transakcí. Plánuje se, že od poloviny příštího roku budou burzy zpoplatňovat zveřejnění takových informací. A v tomto případě bude pro makléře jednoduše levnější provádět transakce prostřednictvím burzy.

Kontrakce mimoburzovního sektoru byla usnadněna výrazným snížením transakcí se směnkami. Zároveň u společností, které zveřejnily svá data, se objem transakcí se směnkami snížil o 10 %. Hodnota je malá, v rámci chyby měření. Nicméně trend je zřejmý. Jestliže před třemi lety téměř každá investiční společnost prováděla obchody se směnkami v tom či onom objemu, nyní se okruh provozovatelů směnek výrazně zmenšil. A mnoho lídrů v této oblasti se stále více zaměřuje na dluhopisy a akcie.

Objem obchodů s akciemi mezi společnostmi, které zveřejnily svá data, přitom vzrostl 2,5krát a s dluhopisy 1,8krát.

Investiční společnost BrokerCreditService (BCS) si udržuje vedoucí postavení se stále rostoucí marží. Objem transakcí BCS s cennými papíry dosáhl 5,3 bilionu rublů, téměř stejně jako objem společností, které obsadily druhé a třetí místo - KIT Finance a Troika Dialog Group of Companies. BCS a KIT Finance zároveň ztrojnásobily své hodnoty ve srovnání se stejným obdobím loňského roku. Mezi deseti nejlepšími společnostmi se stejnou aktivitou vyznamenala Region Group.

Růst vykázala i řada velkých společností, jejich výsledky však byly nižší než průměr trhu. Některé společnosti (Uralsib Capital, Renaissance Group, IFC Metropol) dokonce vykázaly pokles obratu na rostoucím trhu. Jsou ale i vyloženě poruchy, kdy došlo k poklesu rychlosti dvakrát až třikrát. Částečně to bylo způsobeno poklesem obratu dluhopisů, ale stejné neúspěchy zaznamenaly i společnosti zaměřené na práci s akciemi. To potvrzuje skutečnost, že makléřský trh zůstává velmi konkurenční. A pozici lídrů trhu nelze považovat za jednoznačně stabilní.

Za zmínku stojí, že celkový objem makléřských operací v první polovině roku 2006 činil 21,2 bilionu rublů, což je téměř sedmkrát více než objem dealerských operací. Ve srovnání s výsledky roku 2005 se propast mezi makléřskými a dealerskými operacemi zvětšila. Společnosti stále častěji volí klientské operace před vlastními operacemi, čímž minimalizují svá tržní rizika.

S nárůstem objemu zprostředkovatelských operací souvisí i nárůst počtu klientů. Firmám, které zveřejnily svá data, se tak celkový počet klientů v prvním pololetí ve srovnání se stejným obdobím loňského roku zvýšil 1,8krát a přesáhl 101 tisíc, z toho téměř 90 tisíc fyzických osob. Ve druhém čtvrtletí roku 2006 přitom přibylo asi 20 tisíc klientů, z nichž téměř 90 % tvořili fyzické osoby. Tyto ukazatele – s přihlédnutím k celkovému růstu trhu – naznačují, že na trh vstoupil masový investor, ačkoliv zatím nemůže zajistit růst hrubých ukazatelů.

ZÁVĚR

Investiční instituce jsou tedy profesionálními účastníky trhu cenných papírů, kteří svou činnost vykonávají výhradně s cennými papíry.

Hlavní činností investiční společnosti je stanovení podmínek a příprava nových emisí cenných papírů, jejich nákup od emitentů za účelem dalšího prodeje cenných papírů investorům, garance umístění, vytváření upisovacích syndikátů nebo skupin pro prodej nových emisí. Upisování je základní funkcí investiční společnosti. Upisování (ve smyslu akceptovaném na akciovém trhu) je nákup nebo garance nákupu cenných papírů v jejich prvotní nabídce k prodeji veřejnosti.

Podíváme-li se do historie vzniku investičních společností, první struktury, které se nazývaly investičními společnostmi působícími na ruském trhu, nebyly z povahy své činnosti profesionálními účastníky trhu cenných papírů a nedodržovaly zákonné podmínky, které pro ně stanoví ruská legislativa. A až mnohem později se objevily investiční společnosti, v plném slova smyslu.

Vzhledem k tomu, že banky a investiční společnosti provádějí na trhu cenných papírů stejný typ operací, měla by mezi nimi vzniknout konkurence o akcie tohoto trhu.

Lídry ruského trhu cenných papírů jsou takové investiční společnosti jako IC BrokerCreditService (BCS) (objem transakcí BCS s cennými papíry činil 5,3 bilionu rublů), KIT Finance a Troika Dialog Group of Companies. Pokud mluvíme o trendech v činnosti investičních společností, můžeme zaznamenat následující:

o něco více než polovina obratu investičních společností pochází ze společností obchodovaných na burze;

byl zjištěn klesající trend v objemu obchodů se směnkami;

objem makléřských operací převyšuje objem dealerských operací.

BIBLIOGRAFIE

1. Federální zákon č. 39-FZ ze dne 22. dubna 1996 „O trhu cenných papírů“

2. Makarova S.A. Obchod s cennými papíry a burza. - Petrohrad: SpetsLit, 2002.

3. Mirkin Ya.I. Cenné papíry a burza - M., Nakladatelství Perspektiva, 2000.

4. Golovtsov A., Gaidaev V. Hromadné zapojení. // Kommersant-Dengi-2006.10. - str. 15.

5. www. cit-fondy. ru

*Subbrokeři poskytují zprostředkovatelské služby svým klientům prostřednictvím makléře. Subbroker nemá přímý přístup k burze. Sub-broker poskytuje klientům služby internetového obchodování, jejichž poskytovatelem je broker. Sub-broker je profesionálním účastníkem akciového trhu a sám je naopak klientem brokera. Moderní technologie internetového obchodování vám umožňuje sestavit následující pracovní schéma: klient - sub-broker - broker - burza.

Dobré odpoledne, milý čtenáři!

Pokračuji v příběhu o struktuře trhu cenných papírů a jeho účastnících. Tento proces zahrnuje určité struktury, o kterých lze dlouze a obšírně diskutovat. Dnes chci probrat, kdo jsou investoři na akciovém trhu a jaké jsou jejich funkce. Tak jdeme na to.

Stručně řečeno, investoři jsou skupina osob (právnické společnosti, úvěrové organizace, podílové fondy) nebo jednotlivec, který s vlastnickým právem nakupuje nebo vlastní cenné papíry. Obchodní proces může zahrnovat vypůjčené nebo vlastní peníze. Definice investorů zahrnuje také obchodníky zabývající se obchodováním na trhu.

Investor se snaží výhodně investovat peníze do cenných papírů, aby v budoucnu získal dobré zisky.

Klasifikace

Investoři jsou rozděleni do několika typů:

• za účelem investování do cenných papírů - strategických, portfoliových;
• podle míry rizika - konzervativní, středně agresivní, agresivní, sofistikovaný, iracionální;
• podle lokality – rezidentní a nerezidentní investor;
• podle postavení - individuální, kolektivní, korporační, státní.

Abychom pochopili, proč jsou rozděleny do skupin, navrhuji zvážit každou klasifikaci podrobněji.

Podle investičního účelu

Účastníci portfolia a strategického trhu se liší svými cíli a metodami investování.

Strategický

Hlavním cílem strategického investora je získání kontrolního podílu za účelem následného nabytí vlastnictví podniku. Příjem z této formy vlastnictví je mnohem větší než z běžného vlastnictví papírů. Nejprve získá 30 % akcií, poté se stane jediným vlastníkem kontrolního podílu.

Aktovka

Mezi úkoly účastníka portfolia na trhu cenných papírů patří tvorba výnosného investičního portfolia a jeho další správa. Nepotřebuje mít kontrolu nad firmou. Vše, co portfoliový investor potřebuje, je příjem z akcií.

Podle úrovně rizika

Každý investor se na trhu chová jinak. V tomto ohledu se rozlišuje několik strategií chování.

Konzervativní

Tento účastník trhu si klade za hlavní cíl investiční bezpečnost. Pro něj není důležité ani tak získat velký kapitál, jako ušetřit peníze. Předmětem investice jsou spolehlivá a likvidní aktiva, například akcie velkých podniků (Gazprom, VTB). Investice jsou dlouhodobé, od 2 do 20 let. Tato pasivní strategie je vhodná během krize.

Středně agresivní

Investor se snaží udržovat rovnováhu v investičním portfoliu, k čemuž kombinuje různé cenné papíry s různou mírou výnosnosti a spolehlivosti. Preferuje úspory investic, ale zároveň získává maximální příjem. Investiční období se pohybuje od šesti měsíců do několika let. Středně agresivní typ znamená průměrné zisky a nízká rizika.

Agresivní

Tento účastník je muž s nervy ze železa. Nezáleží na tom, zda je investice spolehlivá nebo ne, hlavní věcí je ziskovost. Zpravidla se jedná o obchodníky, jejichž investiční doba se pohybuje od několika minut až po několik dní. Velká rizika, ale také vysoký příjem – někdy až 400 % čistého zisku měsíčně.

Sofistikovaný

Důmyslný účastník finančního systému má za cíl získat maximální příjem. Nejprve jsou to agresoři, pak konzervativci, kteří neustále mění role. I když existuje jasná hrozba ztráty kapitálu, stále riskují, aby získali maximální zisk.

Iracionální

Nejobskurnější typ investora. Nemá jasný cíl, neví, jaké příjmy chce pobírat, jaká rizika je ochoten podstoupit. Nahodile nakupuje velké množství cenných papírů různých podniků na jakoukoli dobu. Absolutně popírá logiku a nečiní informovaná rozhodnutí.

Podle umístění

Investoři jsou rozděleni do kategorií rezidenti a nerezidenti.

Obyvatelé

Rezident je fyzická nebo právnická osoba, která je registrována na území určitého státu. Zcela podléhá právnímu rámci této země.

Nerezident

Nerezidentem může být fyzická nebo právnická osoba. Působí na území jednoho státu, ale je registrován a sídlí na území druhého státu.

Podle stavu

Účastníkem trhu cenných papírů může být buď jedna osoba, nebo skupina osob. Podle toho se investoři dělí na několik typů.

Jednotlivci

Investují se pouze soukromé prostředky, objem kapitálových investic je malý. Rozhodují se samostatně, na základě vlastních představ o pohybu.

Kolektivní

Kolektivní investoři jsou skupina lidí, jako jsou pojišťovny, podílové fondy. Sdružují peníze drobných investorů a vstupují na burzu s velkými částkami. Kapitál řídí kvalifikovaní manažeři se zkušenostmi a znalostmi, což pomáhá akcionářům překonat jednotlivce.

korporátní

Tuto skupinu představují velké i malé nestátní společnosti a firmy, které investují volné peníze do cenných papírů. Investování pro ně není jejich hlavním příjmem, ale doplňkovým.

Stát

Stát do cenných papírů zpravidla neinvestuje. Naopak vydává vlastní na financování rozpočtového deficitu.

Hlavní problémy ruského trhu cenných papírů a způsoby jejich řešení

Ruský trh cenných papírů má následující problémy:

• legislativní systém nemůže chránit všechny strany transakce;
• malý podíl reálného kapitálu;
• účetní normy a pravidla nejsou v souladu s mezinárodními standardy;
• neexistuje jednotný systém, který by zajistil účinné fungování trhu.

Náš trh je pro zahraniční firmy neatraktivní.

Pro řešení problémů je nutné vytvořit jednotný centrální depozitář, ve kterém se sjednotí jednání. Máme mnoho úschoven s vlastními pravidly, uživatel si musí jeden vybrat. Vzhledem k počtu depozitářů se snižuje transparentnost a dostupnost informací.

Je nutné revidovat daňovou legislativu: zavést zvýhodněné sazby, upravit legislativu týkající se zdanění rychlých transakcí. Tato opatření výrazně zvýší stabilitu ruského finančního trhu jako celku.

Závěr

Takže jste zjistili, kdo jsou investoři na trhu cenných papírů, jak jsou klasifikováni a jakým problémům ruský trh čelí. Pokud se vám materiál líbil, zanechte komentáře a sdílejte článek na sociálních sítích. Uvidíme se znova!

Činnost na trhu cenných papírů mohou provozovat pouze profesionální účastníci trhu cenných papírů, jejichž činnost souvisí s oběhem a umístěním nákupu a prodeje cenných papírů.

Profesionální účastníci trhu s cennými papíry:

• - navázat komunikaci mezi emitenty a investory;
• - formovat trh cenných papírů, zajišťovat nabídku ze strany emitentů a poptávku ze strany investorů a také rozdělovat a zmírňovat finanční rizika;
• - zajistit stabilitu trhu s cennými papíry a hospodářství jako celku a omezit kolísání cen;
• - podílet se na utváření a zlepšování investičního klimatu v zemi. Jejich nedostatečný rozvoj se navíc může stát brzdou ekonomiky. Reforma v poskytování infrastrukturních služeb je důležitým prvkem při podpoře investic a posílení příležitostí ruského hospodářského růstu.

Profesionální účastníci trhu s cennými papíry jsou právnické osoby, které vykonávají tyto činnosti:

• 1) zprostředkovatelská činnost;
• 2) dealerské činnosti;
• 3) činnosti správy cenných papírů;
• 4) činnosti ke stanovení vzájemných závazků (clearing);
• 5) činnosti související s vedením evidence majitelů cenných papírů;
• 6) činnost depozitáře;
• 7) činnosti související s organizováním obchodování s cennými papíry.

Tento seznam lze změnit pouze zákonem. Profesionální účastníci trhu cenných papírů nesmějí své aktivity spojovat s jinými činnostmi, které s trhem cenných papírů nesouvisejí. Všechny druhy odborných činností na trhu s cennými papíry jsou vykonávány na základě zvláštního povolení - licence vydané Federální službou pro finanční trhy. V souladu se čtvrtou částí článku 39 spolkového zákona „o trhu s cennými papíry“ jsou činnosti profesionálních účastníků na trhu s cennými papíry licencovány třemi typy licencí:

• 1) licence profesionálního účastníka trhu s cennými papíry;
• 2) burzovní licence;
• 3) povolení k provádění činností údržby registrů.

Licenční řízení stanoví, že povolení k výkonu odborných činností se vydává bez omezení doby platnosti. Žadateli, který dosud neměl povolení k výkonu odborné činnosti na trhu s cennými papíry, se však povolení vydává na dobu 3 let.

Profesionální účastník, pokud hodlá nadále vykonávat odbornou činnost na trhu cenných papírů, je povinen podat žádost o prodloužení licence nejpozději 60 dnů před jejím uplynutím.

Investiční společnost je právnická osoba, jejíž trvalou činností je poskytování jedné nebo více investičních služeb třetím osobám a/nebo provádění jednoho nebo více druhů investičních činností na profesionální bázi. Pojďme si stručně popsat druhy odborných činností, které mohou investiční společnosti vykonávat.

Makléřská činnost je činnost provádění civilních obchodů s cennými papíry jménem a na náklady klienta (včetně emitenta emisních cenných papírů při jejich umístění) nebo vlastním jménem a na náklady klienta na základě placené smlouvy s klientem. Profesionální účastník trhu s cennými papíry, který vykonává zprostředkovatelskou činnost, se nazývá makléř.

Dealerská činnost - banka provádějící svým jménem a na vlastní náklady obchody pro nákup a prodej cenných papírů veřejným vyhlašováním nákupních a prodejních cen cenných papírů s povinností provádět tyto obchody za ceny jí vyhlášené.

Při výkonu zprostředkovatelské a dealerské činnosti na trhu cenných papírů jsou profesionální účastníci povinni:

• 1) svědomitě plnit povinnosti ze smluv o nákupu a prodeji cenných papírů a dalších smluv přímo souvisejících s prováděním odborných činností na trhu s cennými papíry;
• 2) upozorňovat klienty a protistrany na vše potřebné související s plněním závazků ze smlouvy o koupi a prodeji cenných papírů;
• 3) nemanipulovat s cenami na trhu cenných papírů.

Cenovou manipulací se rozumí jednání brokera nebo dealera, který je účastníkem obchodování, tzn. mající právo v souladu s pravidly organizátora obchodu oznamovat žádosti a provádět obchody s cennými papíry a finančními nástroji, včetně oznamování žádostí o obchody s cennými papíry a/nebo finančními nástroji, jejichž smluvními stranami jsou stejná osoba , které vedly nebo mohly vést k destabilizaci trhů cenných papírů a/nebo finančních nástrojů, včetně změn poptávkových a nabídkových cen nebo počtu žádostí, které nebyly způsobeny objektivními událostmi ovlivňujícími trh s cennými papíry;

• 4) zveřejňovat informace o svých transakcích s cennými papíry v případech a způsobem stanoveným právními předpisy Ruské federace o trhu cenných papírů;
• 5) provádět transakce pro nákup a prodej cenných papírů jménem klientů v prioritním pořadí vzhledem k jejich vlastním prostředkům;
• 6) schvalovat pravidla pro vedení vnitřní evidence obchodů s cennými papíry, včetně vedení účetní evidence a vypracovávání interních výkazů.

Jedním z profesionálních účastníků trhu s cennými papíry jsou správcovské společnosti bez ohledu na konkrétní právní formu jejich organizace, které však mají státní povolení k provozování správy cenných papírů. Činnost správy cenných papírů je uznávána jako provádění právnickou osobou vlastním jménem za úplatu po určitou dobu správy svěřenského fondu následujících převedených do jejího vlastnictví a patřících jiné osobě v zájmu této osoby nebo třetích osob uvedených touto osobou:

• - cenné papíry;
• - prostředky určené k investování do cenných papírů;
• - hotovost a cenné papíry přijaté v procesu správy cenných papírů.

Profesionální účastník trhu s cennými papíry, který vykonává činnost správy cenných papírů, se nazývá manažer.

Na operacích správy svěřenského fondu se podílejí tyto osoby: zakladatelé správy svěřenského fondu (fyzické nebo právnické osoby, které uzavřely se správcovskou společností smlouvu o správě svěřenského fondu), správce a beneficient (osoba, která získává příjmy na základě výsledků hospodaření). ).

Ekonomický smysl fungování správcovských společností a jejich aktivit na trhu cenných papírů spočívá v tom, že zajišťují:

• – lepší výsledky při správě cenných papírů klientů ve srovnání s jejich činnostmi díky jejich profesionalitě;
• – nižší náklady na obsluhu operací na akciových trzích vzhledem k rozsahu její činnosti;
• – efektivita operací díky současné práci na mnoha trzích v různých zemích.

Správce může pověřit jinou osobu, aby jménem správce prováděla manažerské úkony. Správce je odpovědný zakladateli hospodaření a beneficientovi. Dojde-li ke ztrátám, nahradí zřizovateli managementu ztráty a oprávněnému ušlý zisk.

Depozitářskou činností je poskytování služeb pro uložení cenných papírů a/nebo evidenci a převod práv k cenným papírům. Profesionální účastník trhu s cennými papíry vykonávající činnost depozitáře se nazývá depozitář. Depozitářem může být pouze právnická osoba.

Nezbytnou a povinnou podmínkou pro provádění obchodů s cennými papíry jako profesionální účastník je udělování licencí k činnosti profesionálních účastníků trhu s cennými papíry. Za tímto účelem bylo vyvinuto a uplatňováno licenční řízení (včetně otázek týkajících se složení dokumentů poskytnutých k získání licence; licenčních požadavků a podmínek; postupu pro posouzení, vydání a odmítnutí vydání licencí; pozastavení licence a zrušení licence licence), upravená usnesením Federální komise pro trh cenných papírů ze dne 23. listopadu 1998. č. 50 a nařízení Federální služby pro finanční trhy ze dne 16. března 2005. č. 05-3/pz-n.

Na podmínky a postup při vydávání, pozastavení a zrušení licencí k výkonu odborných činností na trhu s cennými papíry, včetně odborných činností s státní cenné papíry, cenné papíry ustavujících subjektů Ruské federace a obcí.

Vstup na trhy profesionálních účastníků trhu s cennými papíry je omezen vysokými požadavky na žadatele o licenci a následně i na samotné účastníky. Podle Licenčního řádu a dalších regulačních dokumentů musí všichni účastníci trhu s cennými papíry splňovat požadavky, jako je dodržování určité organizační a právní formy a výše vlastního kapitálu (kapitálu). Regulátor stanoví požadavky na úroveň kvalifikace specialistů těchto organizací, požadavky na poskytnutí registračního formuláře, požadavky na vykazování organizací - odborných účastníků a ukládá omezení pro kombinování odborných činností účastníka trhu s jinými typy činnosti. K 1. červenci 2006 bylo podle Federální služby pro finanční trhy Ruska vydáno 1 402 licencí k makléřské činnosti, 1 410 licencí k činnosti dealerů a 1 058 licencí k činnosti správy trustů cenných papírů. Kromě toho podle Bank of Russia byla více než polovina (51,8 %) všech ruských provozních úvěrových institucí rovněž profesionálními účastníky na trhu cenných papírů.

Investiční společnosti se mohou na trhu cenných papírů věnovat i neprofesionální činnosti. Existují tyto typy neprofesionálních činností investičních společností:

1) Informační.

Veškeré informace, včetně propagačních brožur, určené stávajícím nebo potenciálním zákazníkům musí být jasné, pravdivé a nezavádějící. Reklamní informace musí být jako takové snadno rozpoznatelné. Následující informace musí být stávajícím nebo potenciálním zákazníkům poskytnuty jasným způsobem:

• - popis investiční společnosti a jejích služeb;
• - popis finančních nástrojů a navrhovaných investičních strategií, včetně charakteristik rizik spojených s investováním do těchto nástrojů a/nebo s určitými investičními strategiemi;
• - popis míst provádění transakcí;
• - popis účtovaných nákladů a poplatků.

Klienti proto musí být schopni porozumět povaze a rizikům nabízených investičních služeb a konkrétního finančního nástroje a následně učinit informované investiční rozhodnutí. Tyto informace mohou být poskytovány ve standardním formátu.

Například vznik správcovské společnosti BKS byl logickým krokem k rozšíření podnikání skupiny společností Brokercreditservice, který umožnil rozšířit nabídku finančních služeb a přilákat klienty se zájmem o profesionální správu peněz. Úzká integrace BKS Management Company do skupiny společností Brokercreditservice vám umožní plně využít výhod skupiny, jako jsou pokročilé informační technologie, kvalitní makléřské služby a také široká pobočková síť. Vysoká flexibilita a technologie, stejně jako zavádění pokročilých informačních technologií a systematický přístup k budování podnikání umožnily společnosti rozvíjet se vysokým tempem a dosahovat předních pozic v hodnocení profesionálních účastníků. Klienti společnosti BrokerCreditService mohou při investičním rozhodování využít služeb osobního finančního poradce a analytické služby společnosti „Finanční poradce“ je produkt, který spojuje online kontakt s firemním specialistou, který je neustále na trhu, širokou škálu analytických produktů a operativních informací zajišťujících investice V každé situaci na trhu můžete kdykoli získat přesná doporučení - jak jednat, jaké cenné papíry koupit / co prodat Dalším důležitým úkolem „Finančního poradce“ je prezentace investic nápady, v „blue chips“ a ve druhém stupni, generované analytiky společnosti. Služba je určena jak pro ty investory, kteří samostatně sledují situaci na trhu, tak pro ty investory, kteří takovou možnost nemají.

2) Poradenství.

Investiční poradenství je poskytování osobního poradenství klientovi na jeho žádost nebo z podnětu investiční společnosti v souvislosti s jednou nebo více transakcemi s finančními nástroji.

Investiční společnost při poskytování investičního poradenství nebo služeb správy portfolia získává potřebné informace o investičních znalostech a zkušenostech stávajícího nebo potenciálního klienta, konkrétním produktu či službě, finanční situaci klienta a investičních cílech, aby mu mohla doporučit investiční služby, popř. finanční nástroje, které splňují požadavky zákazníků.

Zimin Vyacheslav Aleksandrovich Investiční činnost na akciovém trhu

Investiční činnost úzce souvisí s fungováním kapitálového trhu, kterému se také říká akciový trh. Představuje sféru oběhu akciových cenných papírů, které vytvářejí akciové hodnoty - peněžní kapitál. Na tomto trhu existují portfoliové (finanční) investice určené k pořízení těchto cenných papírů. Mobilizace dočasně volných finančních prostředků a jejich investování do různých druhů činností se provádí prostřednictvím oběhu na burze cenných papírů.

Na akciovém trhu jsou subjekty investiční činnosti investiční instituce, tuzemské i zahraniční fyzické a právnické osoby.

Investiční instituce v Rusku jsou profesionálními účastníky na finančním a akciovém trhu, kteří provádějí činnosti k přilákání a akumulaci finančních zdrojů pro umístění ve formě dlouhodobých investic a určitých typů aktiv, zajišťující možnost prodeje nabytých aktiv za účelem zisk.

Investiční instituce jsou právnickými osobami v

jakákoli občanskoprávní forma, která vykonává činnost

na trhu cenných papírů. Od roku 1991 existují čtyři hlavní skupiny:

finanční makléř, investiční společnost, investiční fond,

investiční poradce. Investiční instituce má právo

po získání licence zahájit činnost v jakékoli funkci

Ministerstvo financí Ruska. Vydává se pro jednotlivé druhy činností nebo současně pro dva nebo tři druhy.

V souladu s výnosem prezidenta Ruské federace „O opatřeních pro státní regulaci trhu s cennými papíry“ jsou od roku 1994 regulovány tyto typy investičních aktivit na trhu s cennými papíry:

a) zprostředkovatelská činnost - provádění obchodů s cennými papíry na základě pokynů a (nebo) komisionářských smluv;

b) činnosti související s organizováním obchodování s cennými papíry;

c) činnost depozitáře;

d) vypořádání a zúčtování pro fondy;

e) dealerská činnost - provádění obchodů za účelem nákupu a prodeje cenných papírů vlastním jménem a na vlastní náklady veřejným vyhlašováním prodejních cen a nákupem cenných papírů za vyhlašované ceny;

f) vypořádací a clearingové činnosti pro cenné papíry - stanovení vzájemných závazků k dodání (převodu) cenných papírů účastníků obchodů s cennými papíry;

g) činnosti související s vedením rejstříku akcionářů.

Všechny tyto jmenované druhy činností mohli vykonávat pouze profesionální účastníci burzy a pouze na základě vydaných licencí.

V roce 1996 zákon „o trhu cenných papírů“ doplnil investiční činnost o další druh - činnost správy cenných papírů, která spočívala v provádění správy svěřenských fondů cenných papírů, prostředků určených k investování do cenných papírů, prostředků a cenných papírů přijatých v procesu správy cenných papírů. Některé pozice v investičních institucích mohou být obsazeny pouze zaměstnanci, kteří splňují požadavky

splňují kvalifikační požadavky Federální komise pro trh cenných papírů a mají příslušné kvalifikační certifikáty.

Legislativní regulaci činnosti investičních institucí provádí Federální komise pro cenné papíry a burzu pod vládou Ruské federace (FCSM) a Centrální banka Ruské federace. Činnost investičních institucí podléhá povinnému udělování licencí. Provádí se v souladu se zákonem „o trhu s cennými papíry“ ve třech druzích: licence profesionálního účastníka trhu s cennými papíry; registrační licence a burzovní licence.

Burza spadá do kategorie organizátor obchodu. Právní postavení burz je stanoveno federálním zákonem „o trhu cenných papírů“. Burzou se rozumí organizace, jejímž výhradním předmětem činnosti je zajišťování nezbytných podmínek pro běžný oběh cenných papírů, určování jejich tržních cen a řádné šíření informací o nich a udržování vysoké profesionality účastníků trhu s cennými papíry.

Burza je nezisková organizace, nesleduje cíl dosažení zisku a nemá právo vyplácet svým členům příjmy. Výnosy burzy slouží výhradně k úhradě jejích výdajů spojených s rozšiřováním a zkvalitňováním její činnosti. Tyto burzy jsou zakládány formou uzavřených akciových společností. Činnost burz podléhá licencování.

Investiční instituce v Rusku lze rozdělit do dvou kategorií. První zahrnuje úvěrové a finanční instituce, které mobilizují dlouhodobý kapitál vydáváním a umísťováním dluhových obligací (akcií) mezi investory s následnou správou aktiv s nimi nabytých, jakož i přijímáním majetku v

správa důvěry, aby se zajistilo zvýšení její hodnoty

prováděním operací na finančních a akciových trzích. V souladu s platnou legislativou mohou do této kategorie patřit fondy pro správu fondu (UFBU), fondy podílových investic (UIF) a společnosti s licencí k provádění činností souvisejících se správou svěřenských cenných papírů.

Od roku 1996 na základě výnosu prezidenta Ruské federace „O dodatečných opatřeních ke zlepšení účinnosti investiční politiky Ruské federace“ (červenec 1995) přijala Federální komise pro cenné papíry soubor dokumentů upravujících činnosti podílových fondů. Podílový fond prodává akcie investorům, jejichž hodnota se mění v souladu se změnami hodnoty majetku fondu. Investiční činnost podílového fondu vykonává správcovská společnost podílového fondu, která má povolení k provozování svěřenské správy majetku podílových investičních fondů. Podle zákonem stanovených povinností ohledně frekvence odkupování podílových listů se podílové fondy dělí na otevřené a intervalové. Podílové fondy investují do určitých typů aktiv, včetně nemovitostí. Existují omezení maximální velikosti aktiv jednoho emitenta v portfoliu fondu a transakcí s určitými druhy aktiv, včetně průmyslových cenných papírů.

V Ruské federaci působí více než dvě stě podílových fondů s různou výši kapitálu a ziskovosti. Tabulka 1 ukazuje nejúspěšnější podílové fondy podle úrovně ziskovosti na začátku roku 2014.

Top 20 nejziskovějších podílových fondů

Tabulka 1 4

Název fondu Název správcovské společnosti Podíl k 31. 8. 2010 Podíl k 30. 8. 2013 Růst, %

1. Raiffeisen – USA Raiffeisen Capital 8 202,46 14 156,51 72,59

2. Sberbank - Telekomunikace Sberbank Asset Management 1 565,62 2 496,94 59,49

3. Nord Capital - Dluhopisy Nord Capital Management Company 1 055 328,21 1 605 118,29 52,10

4. Alfa Capital Neftegaz Alfa Capital 787,56 1 172,13 48,83

5. Maxwell Neftegaz Maxwell Capital Management 714,71 1 051,95 47,19

6. VTB - Telekomunikační fond VTB Capital Asset Management 7,66 10,77 40,60

7. Peter Bagration Parma Management 28 151,62 39 371,27 39,85

8. Dluhopisy Promsvyaz -Promsvyaz 1 815,23 2 537,11 39,77

9. Sberbank - Sektor ropy a zemního plynu Sberbank Asset Management 1 138,15 1 581,19 38,93

10. Alfa Capital Špičkové technologie Alfa Capital 932,86 1 278,54 37,06

11. TKB BNP Paribas - Russian Oil TKB BNP Paribas Investment Partners 2 774,30 3 772,49 35,98

12. Sberbank - Fond rizikových dluhopisů Sberbank Asset Management 1 732,84 2 352,63 35,77

13. BKS - Global Oil Brokercreditservice 1 320,78 1 785,24 35,17

14. VerbaCapital – Dluhopisy VerbaCapital 106,73 143,88 34,81

15. RGS – Neftegaz RGS Asset Management 922,74 1 243,84 34,80

16. Konzervativní fond UralSib UralSib 2 338,22 3 140,22 34,30

17. Interfin TELECOM Interfin Capital 4 169,67 5 596,64 34,22

18. VTB - Bond Fund Plus VTB Capital Asset Management 13,93 18,43 32,30

19. Volkhonka - Dluhopisový fond Management Bank of Moscow 966,71 1 264,38 30,79

20. Sberbank - Dluhopisový fond Ilya Muromets Sberbank Asset Management 17 806,45 23 256,45 30,61

Tyto podílové fondy ovládaly asi 80 % ruského trhu. Ziskovost podílového investičního fondu závisí na finančních nástrojích, ve kterých je jeho majetek umístěn.

Investování peněz do podílových fondů je dlouhodobý projekt. Zde je minimální doba před obdržením zisku jeden rok a s prodlužováním doby investování do podílových fondů se potenciální ziskovost zvyšuje, protože složené úročení začíná fungovat.

V naší zemi působí mnoho různých typů podílových fondů, z nichž hlavní jsou: peněžní a komoditní fondy; Podílové fondy cenných papírů: dluhopisy, akcie, smíšené investice; nemovitostní a hypoteční fondy; průmyslové fondy; úvěrové a nájemní fondy; indexové fondy; rizikové fondy; fondy uměleckých hodnot.

Při výběru podílových fondů se musíte nejprve rozhodnout pro správcovskou společnost. Musí být stabilní, spolehlivý, mít pozitivní zkušenosti na trhu, vlastnit požadované objemy investovaných prostředků a také mít dobré jméno.

Výhodou podílového fondu je jeho osvobození od korporátních daní. V Rusku existuje značný počet intervalových podílových fondů (fondů, které se otevírají pro nákup a zpětný odkup akcií pouze několikrát ročně). Tyto fondy ze zákona zahrnují investování peněz investorů do málo likvidních cenných papírů. Investice do těchto cenných papírů jsou nejrizikovější, protože se obtížně prodávají, ale přinášejí solidní zisky pro dlouhodobé investice. K 30. červnu 2014 byla hodnota čistých aktiv podílových fondů podle typu v miliardách rublů: smíšená - 85,2; akcie - 77,9; dluhopisy - 45,7; peněžní - 2,6;

index - 2,3.

Jak ukazují zkušenosti z posledních let, v Rusku není průměrná doba investování do podílových fondů delší než osm měsíců. Pro investora je výhodnější investovat, pokud akciový trh po určitou dobu klesá, než nakupovat akcie v situaci, kdy akciový trh již několik měsíců neustále vykazuje pozitivní dynamiku. Optimální možností pro investora je podle našeho názoru zvážit investorův splátkový kalendář pro své investice. Každý měsíc po obdržení výplaty je možné nakoupit akcie za určitou částku. Akcionář, který se tak časem diverzifikuje, může výrazně snížit svá rizika.

Dne 31. března 2001 schválila vláda Ruské federace Nařízení o povolování činnosti specializovaných depozitářů investičních fondů a podílových fondů (č. 254) a Nařízení o povolování fondů (č. 253).

Předpisy o povolování činnosti investičních fondů tak stanoví postup pro toto povolování pro právnické osoby, jakož i licenční náležitosti a podmínky, jejichž splnění je držitelem povolení při výkonu investiční činnosti povinné.

V činnostech spojených fondů pro správu bankovnictví (UFBU) může být správcem úvěrová organizace, samostatný podnikatel nebo obchodní organizace, s výjimkou jednotného podniku. OFBU se tvoří na smluvním základě z majetku převedeného na svěřenského správce zakladatelem vedení na dobu určitou, jakož i přírůstkem majetku při provádění správy svěřenství. Na rozdíl od podílového fondu může OFBU přijmout pro správu svěřenského fondu zejména derivátové finanční nástroje vlastněné rezidenty Ruské federace jako vlastnická práva.

Investiční společnosti jsou profesionálními účastníky trhu cenných papírů, kteří na vlastní náklady provádějí činnosti související s obchodováním s cennými papíry (obchodní činnost) a obchody s cennými papíry a peněžními prostředky klientů výhradně na účet klientů (makléřská činnost).

Mezi investiční instituce lze v současné době zařadit i banky, kterým současná legislativa umožňuje provádět obchody s cennými papíry jak na vlastní náklady, tak za vypůjčené prostředky.

Investiční činnost není možná bez vytvoření struktury, která zajišťuje evidenci majetkových práv, účtování a skladování nabytého majetku. Pro zajištění evidence práv vlastníků k nabytým cenným papírům existují ve struktuře burzy držitelé evidence akcionářů (akcionářů). Činnosti spojené se správou registru provádějí pouze právnické osoby a jsou pro ně výlučné (tj. nelze je kombinovat s žádným jiným typem činnosti).

Činnost depozitáře na trhu cenných papírů zahrnuje poskytování služeb pro účtování, skladování a převod cenných papírů. Depozitní společnosti navíc mohou vystupovat jako nominální držitelé cenných papírů svých klientů v rejstříku akcionářů, tj. v rejstříku figuruje pouze jeden klient, na jehož účtu je určitý počet akcií. V případě, že klienti depozitáře provádějí nákupy a prodeje cenných papírů v držení depozitáře, je převod práv k CP evidován pouze prostřednictvím jmenovaných účtů, bez přeregistrace práv vlastníků v evidenci, neboť celkový objem akcií v nominačním účtu v registru se nemění . Takové operace jsou vhodné pro profesionální účastníky akciového trhu, denně

provádění velkého počtu transakcí pro nákup a prodej akcií, protože

přeregistrace cenných papírů prostřednictvím nominee držitelských účtů trvá mnohem méně času a její cena je výrazně nižší než cena podobných služeb poskytovaných registry.

Současná legislativa umožňuje kombinaci více druhů činností jednoho profesionálního účastníka burzy. Investiční společnosti mohou při splnění určitých podmínek získat povolení k provozování několika druhů činností, včetně depozitáře.

Investiční aktivity na akciovém trhu jsou rozmanité. Zde renomovaní investoři (banky, finanční společnosti) realizují zpravidla velké investiční projekty nebo tvoří investiční portfolio z více projektů. Úspěch jejich investičních aktivit do značné míry závisí na rozumném rozložení prostředků investorů napříč odvětvími a typy aktiv. Hlavními kritérii pro hodnocení investičních projektů jsou zisk, index návratnosti investice a riziko.

Několik společností nebo komerčních firem může investovat do velkých projektů vytvořením konsorcia (dočasná dohoda o společných investičních aktivitách). Vláda Ruské federace se někdy podílí na investičních projektech, které jsou důležité z hlediska národní bezpečnosti a prestiže.

Investování obecně a do cenných papírů zvláště vyžaduje velmi seriózní analýzu investičních projektů. Mělo by být provedeno s ohledem na ekonomickou situaci v zemi, vývoj odvětví hospodářství (kde se investuje), jakož i podnik, jehož akcie jsou získány. Úroveň odpovědnosti spojené s přijetím projektů objemu investic je 3 miliony rublů. a 3 miliardy rublů, různé. Rozdílná proto musí být i hloubka analytického studia projektu, která předchází rozhodování.

Ve vyspělých zemích světa akciové trhy kypí ze všech sil: obíhají a pracují tam obrovské peníze. V Rusku začal korporátní kapitálový trh ožívat na počátku 21. století. Mezitím, podle nezávislých expertů, ruská ekonomika každý rok „ztrácí“ miliardy dolarů ve prospěch západních bank. Rusko postupuje příliš pomalu k hlavním mocnostem.

Specialisté z Federální komise pro cenné papíry Ruska dnes připravili podrobnou klasifikaci porušování práv investorů, ke kterým dochází na ruském trhu. Země má Koordinační radu pro správu a řízení společností. Stát nákupem podílů v řadě významných podniků a financováním jejich rozvoje podporuje společensky významné prioritní sektory. Prostřednictvím trhu státních cenných papírů ovlivňuje objem peněžní zásoby a také udržuje rovnováhu státního rozpočtu.

Literatura

1. Viz: Sbírka zákonů Ruské federace. 1996. č. 17.

Subjekty trhu cenných papírů

Téma 1. Pojem, struktura a účastníci trhu cenných papírů

Subjekty trhu s cennými papíry jsou:

emitenti,

soukromí a institucionální investoři,

profesionální účastníci RCB,

Samoregulační organizace profesionálních účastníků trhu s cennými papíry,

Státní orgány regulující trh s cennými papíry.

Vydavatel- právnická osoba nebo státní orgán, který vydává cenné papíry a svým jménem nese závazek vůči držitelům.

Investor- právnická nebo fyzická osoba nakupující cenné papíry vlastním jménem a na vlastní náklady.

Institucionální investor- organizace, která má podle povahy své činnosti významný zůstatek dočasně volných peněžních zdrojů, které jsou investovány do cenných papírů:

Pojišťovny;

Penzijní fondy;

Charitativní nadace;

Investiční společnosti;

Investiční fondy.

Profesionální účastníci RCB jsou: finanční makléři, dealeři, depozitáři, registrátoři, vypořádací (clearingové) organizace, správci, organizátoři obchodu.

Samoregulační organizace profesionálních účastníků trhu cenných papírů je členská nezisková organizace vytvořená profesionálními členy RCB a fungující na základě licence.

Cíle samoregulační organizace jsou:

Rozvoj a zdokonalování systému funkční regulace trhu cenných papírů;

Stanovení pravidel a standardů pro provádění obchodů s cennými papíry, zajištění efektivní činnosti na Burze cenných papírů;

Výkon kontroly a dohledu nad činností profesionálních účastníků trhu s cennými papíry;

Ochrana zájmů držitelů cenných papírů a klientů profesionálních účastníků trhu s cennými papíry, kteří jsou členy samoregulační organizace;

Zvyšování standardů profesionální činnosti v RCB, včetně standardů profesní etiky;

Poskytování podmínek pro odbornou činnost na RCB.

Počet členů samoregulační organizace musí být alespoň deset. Samoregulační organizace fungují na základě licencí. Licence určuje druh odborné činnosti vykonávané členy této samoregulační organizace.

Investiční společnosti (fondy)- druh finančních institucí, které akumulují prostředky investorů vydáváním vlastních cenných papírů (závazků) a jejich umístěním do cenných papírů jiných emitentů.

Činnost investiční společnosti zahrnuje organizování emise cenných papírů a vydávání záruk za jejich umístění ve prospěch třetích osob, investování do cenných papírů, nákup a prodej cenných papírů vlastním jménem a na vlastní náklady, včetně kotování cenných papírů (inzerce na určité cenné papíry „nabídková cena“ a „nabídková cena“, za kterou se investiční společnost zavazuje je prodat a koupit).

Investiční společnosti tvoří své zdroje pouze z vlastních prostředků (fondů zakladatelů) a emise vlastních cenných papírů prodávaných právnickým osobám. Investiční společnosti nemají právo tvořit své přitahované zdroje na úkor veřejných prostředků.

Aktivita investiční fond- je vydávání akcií za účelem mobilizace finančních prostředků investorů a jejich investování jménem fondu do cenných papírů, jakož i na bankovní účty a vklady. Veškerá rizika spojená s takovými investicemi, veškeré výnosy a ztráty ze změn tržního ocenění takových investic plně nesou vlastníci (akcionáři) tohoto fondu a jsou jimi realizováni změnou aktuální ceny akcií fondu. Tyto operace jsou výhradní činností investičního fondu.

Investiční fond může být vytvořen ve formě akciového fondu nebo podílového fondu.

Akciové investiční fondy v Rusku byly vytvořeny na základě regulačního rámce adekvátního době masové kuponové privatizace a stavu akciového trhu v té době. Akciové investiční fondy v současné době v souladu se zákonem podléhají následujícím požadavkům. Činnost investičního fondu mohou vykonávat pouze otevřené akciové společnosti. Zakládací listina investičního fondu musí obsahovat:

Ustanovení, že předmětem jeho činnosti je investování do cenných papírů uvedených v jeho investičním prohlášení nebo do cenných papírů a nemovitostí a (nebo) práv k nemovitostem;

Investiční prohlášení stanovující hlavní směry, cíle a omezení investičních aktivit fondu, maximální podíly jeho majetku, které lze investovat do cenných papírů a nemovitostí;

Postup při získávání vypůjčených prostředků;

Zákaz zpětného odkupu akcií;

Zákaz vydávání jiných cenných papírů než kmenových akcií na jméno;

Zákaz provádění jiných činností než investic;

Postup, místo a načasování výplaty dividendy.

Hodnota majetku v investičním fondu musí být alespoň 10 000násobek minimální mzdy.

Podle investiční strategie se fondy také dělí do dvou skupin:

fondy usilující o dosažení kontroly nad akciovými společnostmi, mající své zástupce v představenstvech podniků aktivně se podílejících na řízení podniků. Poměrně často jsou tyto fondy členy finančních a průmyslových skupin;

fondy, které jsou portfoliovými investory se spekulativním zaměřením. Jejich portfolio se vyznačuje vysokou mírou obnovy a tím i větším podílem vysoce likvidních cenných papírů, z nichž některé jsou zaměřeny na investice do státních cenných papírů.

Zbývající fondy jsou podle své investiční strategie kombinací výše uvedených dvou skupin.

Existují dva typy investičních fondů:

ZAVŘENO;

OTEVŘENO.

Uzavřený investiční fond, ve kterém jsou prostředky akumulovány umístěním kmenových a prioritních akcií mezi určitý okruh investorů v době vzniku fondu. Uzavřený investiční fond má pevný základní kapitál, poskytuje akcionářům běžné příjmy a není povinen odkupovat akcie až do likvidace.

Otevřený investiční fond. Vytvořeno vydáním kmenových akcií. Základní kapitál fondu není fixní, tzn. může být provedena dodatečná emise akcií, akcie takového fondu jsou volně nakupovány a prodávány za ceny odpovídající aktuální tržní hodnotě majetku (takéto fondy se také nazývají společné, podílové).

Typem otevřeného investičního fondu je podílový investiční fond (UIF), jehož předmětem je svěřenecká správa majetku tvořícího fond.

Model podílového fondu v Rusku byl vyvinut s využitím zkušeností tzv. smluvní investiční fondy, běžné v Rakousku, Německu, Švýcarsku. Schéma jejich činnosti:

1) správce fondu uzavře s klienty trvalou smlouvu o správě přitahovaných finančních prostředků;

2) ke smlouvě je připojeno vydání „certifikace nominální částky“. Certifikát specifikuje nominální hodnotu ekvivalentní hodnotě investovaného kapitálu, dobu platnosti smlouvy o správě, podmínky správy, postup při zpětném odkupu certifikátu a výplatu výnosů z certifikátu;

3) dohoda mezi správcem a vkladatelem je registrována u depozitáře, který řídí použití finančních prostředků správcem, směry investic a vypořádání s klienty.

Obchodní trusty, běžné ve Spojených státech, jsou vytvářeny pomocí stejného schématu.

Legislativní základ pro fungování těchto fondů v Rusku se tvoří od roku 1995. Podle ruské legislativy je podílový fond souborem majetku převedeného investory do svěřeneckého managementu správcovské společnosti za účelem navýšení tohoto majetku; z trustu správa majetku je zahrnuta do růstu majetku. Svěřenskou správu majetku tvořícího fond provádí správce fondu (správcovská společnost).

Základem podílových fondů je koncept vlastnictví akcií. Investorem fondu může být právnická nebo fyzická osoba. Vstupem do fondu získává investor „investiční podíl“ a stává se spoluvlastníkem fondu. Investiční podíl- registrovaný cenný papír osvědčující právo jeho vlastníka předložit správcovské společnosti žádost o odkup. Emise investičních akcií podléhá povinné státní registraci.

Činnost správce fondu je určena těmito základními právy a povinnostmi:

Právo zcizit a zastavit majetek tvořící fond;

Jednat svým jménem v zájmu vlastníků investičních jednotek;

Povinnost odkoupit investiční akcie fondu na žádost jejich vlastníků.

V souladu s ruskou legislativou mohou být podílové fondy vytvořeny ve dvou hlavních formách:

OTEVŘENO;

Interval.

Správce otevřeného podílového fondu má právo investovat prostředky do následujících aktiv:

Hotovost, včetně bankovních účtů a vkladů;

Státní cenné papíry Ruské federace;

Cenné papíry ustavujících subjektů Ruské federace;

Cenné papíry ruských místních vlád (komunální cenné papíry);

Cenné papíry cizích zemí;

Cenné papíry zahraničních obchodních organizací (akcie a dluhopisy);

Cenné papíry ruských otevřených akciových společností (akcie a dluhopisy).

Obhospodařovatel takového fondu je povinen odkoupit investiční podíly nejpozději do 15 pracovních dnů ode dne, kdy investor podá žádost o zpětný odkup.

Správce intervalového podílového fondu má právo investovat prostředky(kromě výše uvedených aktiv) do nemovitostí a cenných papírů ruských uzavřených akciových společností, které nemají uznávané kotace.

Správcovská společnost takového fondu určuje frekvenci (intervaly) zpětného odkupu investičních podílů investorů (minimálně jednou ročně).

Pro zajištění likvidity majetku v podílových fondech jsou stanovena omezení jejich struktury. Mezi taková omezení patří:

1. Omezení podílu hodnoty cenných papírů jednoho emitenta na celkové hodnotě majetku nebo podílu na celkovém majetku fondu připadajícího na jeden druh majetku;

2. Omezení podílu cenných papírů jednoho emitenta na vydaném základním kapitálu tohoto emitenta;

3. Omezení přítomnosti kótovaných a nekótovaných cenných papírů v portfoliu fondu;

4. Omezení přítomnosti určitých typů aktiv v portfoliu.

Hlavní rozdíl mezi podílovým fondem a akciovým fondem spočívá v tom, že přírůstek majetku fondu (získaný v důsledku správy svěřenského fondu) není rozdělen mezi akcionáře ve formě dividend, ale je použit ke zhodnocení podílu. Investoři podílových fondů tak při prodeji podílových listů získávají zisk ve výši rozdílu mezi prodejní a nákupní cenou podílového listu, aktuální cenu podílového listu určuje správce na základě posouzení hodnoty vlastního kapitálu fondu.

Hodnotu vlastního kapitálu otevřeného podílového fondu stanovuje správcovská společnost denně na konci pracovního dne. Hodnotu vlastního kapitálu intervalového podílového fondu stanoví správcovská společnost ke dni předcházejícímu dni začátku následující lhůty pro příjem žádostí o nákup a odkup podílových listů fondu.

Mezi aktiva podílového fondu, která se berou v úvahu při stanovení hodnoty čistého majetku, patří:

Finanční investice (cenné papíry);

Vklady;

Hotovost;

Vyrovnání s dlužníky.

Mezi závazky, které se berou v úvahu při stanovení hodnoty vlastního kapitálu fondu, patří:

Vyrovnání s věřiteli;

Rezervy na budoucí výdaje a platby (částky vyhrazené jako odměna pro manažera, specializovaného depozitáře, registrátora, nezávislého odhadce a auditora, ostatní výdaje související se správou svěřenského fondu).