Federālā izglītības aģentūra

Valsts izglītības iestāde

Augstākā profesionālā izglītība

"Sanktpēterburgas valsts

Inženierzinātņu un ekonomikas universitāte"

Finanšu un banku departaments

Ziņojums par disciplīnu

Akciju un obligāciju tirgus

"Investīciju sabiedrības, to loma un funkcijas vērtspapīru tirgū"

Pabeidza: Gaman E.A.

3.kursa students, studiju laiks 4 gadi 9 mēneši

grupas nr.3341 uzskaites grāmatiņas nr.33371/04

specialitāte 060400 - Finanses un kredīts

Lektore: Matveeva N.S.

Amata nosaukums:

Atzīme: ________________ Datums: _________________________

Paraksts: __________________________________________________

Sanktpēterburga 2007. gads

IEVADS

Ieguldījumu iestādes ir profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki, kas savu darbību veic ar vērtspapīriem kā ekskluzīvu.

Tieši investīciju institūcijas ir tie finanšu starpnieki, kas iedarbina biržas mehānismu, pārdala naudas resursus no tiem, kam ir nauda, ​​tiem, kam nepieciešami papildu finanšu līdzekļi komercprojektu īstenošanai.

Ieguldījumu iestāžu veidi: saskaņā ar Krievijas tiesību aktiem tie ietver: a) finanšu brokerus, b) ieguldījumu konsultantus, c) ieguldījumu sabiedrības, d) ieguldījumu fondus.

Ieguldījumu sabiedrība - profesionāls vērtspapīru tirgus dalībnieks sniedz pakalpojumus saskaņā ar brokeru līgumiem un trasta pārvaldīšanas līgumiem. Organizācijas klienti ir juridiskas un fiziskas personas.

Atšķirībā no finanšu brokera šis ir dīleris, t.i. juridiska persona, kas darbojas vērtspapīru tirgū nevis uz klienta, bet gan par saviem līdzekļiem. Ieguldījumu sabiedrība ir specializēts uzņēmums: a) vērtspapīru emisijas organizēšanai un garantēšanai, b) ieguldījumiem vērtspapīros, c) vērtspapīru pirkšanai un pārdošanai kā dīleris.

Krievijas praksē notika sava veida jēdzienu aizstāšana. Tas, ko mēs saucam par ieguldījumu sabiedrību, Amerikas praksē ir investīciju banka. Tas, ko mēs saucam par ieguldījumu fondu, tiek uzskatīts par ieguldījumu sabiedrību ASV un citu valstu praksē.

Savukārt Krievijas praksē nereti mēģina piezvanīt investīciju bankai – finanšu kompānijai, kas piesaista līdzekļus, emitējot akcijas vai citos veidos un iegulda tos visdažādākajos objektos – sākot ar vērtspapīriem, nekustamajiem īpašumiem, zemi, akcijām dažādu uzņēmumu kopuzņēmuma līgumiem un mākslas objektiem.

Ieguldījumu sabiedrība ir biedrība (sabiedrība), kas iegulda kapitālu ar tiešo un portfeļa ieguldījumu palīdzību un veic dažas komercbanku funkcijas. Investīciju sabiedrības pārstāv holdinga kompānijas, finanšu grupas un finanšu kompānijas.

Kontrolakciju sabiedrība ir mātes uzņēmums, kam pieder kontrolpakete citās akciju sabiedrībās, ko sauc par meitasuzņēmumiem, un kas specializējas pārvaldībā. Finanšu holdinga sabiedrība ir sabiedrība, kuras kapitālā vairāk nekā 50% veido citu emitentu vērtspapīri un citi finanšu aktīvi.

Šim uzņēmumam ir tiesības veikt tikai ieguldījumu darbības. Finanšu grupa ir uzņēmumu apvienība, kas savienota vienotā veselumā, bet tai, atšķirībā no holdinga, nav mātesuzņēmuma, kas specializējas pārvaldībā.

Finanšu uzņēmums ir kapitālsabiedrība, kas finansē šauru citu uzņēmumu loku, kas atlasīti pēc kāda kritērija un nediversificē citiem uzņēmumiem raksturīgās investīcijas, kā arī, atšķirībā no holdinga kompānijas, tai nav kontrolpaketes tās finansētajās sabiedrībās.

IEGULDĪJUMU SABIEDRĪBAS DARBĪBAS

Investīciju sabiedrībai (krievu izpratnē) ir konkrēts līdzekļu apgrozījums. Tās struktūra (tiek parādīti galvenie raksti) labi izskaidro, kā tas darbojas un kas ir tās darbības galvenais priekšmets.

Tātad investīciju kompānijas (krievu izpratnē) pamatdarbība ir nosacījumu noteikšana un jaunu vērtspapīru emisiju sagatavošana, iegāde no emitentiem, lai pēc tam vērtspapīrus pārdotu investoriem, garantētu izvietošanu, sindikātu veidošana pēc parakstīšanās vai grupām. jaunu izdevumu pārdošanai. Taču, tāpat kā Rietumu praksē, investīciju sabiedrības darbība nevar aprobežoties ar to. Investori ir ieinteresēti saglabāt aktīvu otrreizējo tirgu no jauna emitētajiem vērtspapīriem. Līdz ar to ieguldījumu sabiedrība var paturēt daļu emisijas aktīvai tirdzniecībai otrreizējā tirgū kā "izkārtojuma veidotājs" (ieguldījumu sabiedrībai ir tiesības strādāt arī par finanšu brokeri ar tirdzniecības biržas starpniecību).

Tajā pašā laikā darījumiem ar vērtspapīriem vajadzētu būt Krievijas investīciju kompāniju ekskluzīvai darbībai.

Pirmo Krievijas investīciju uzņēmumu rašanās

Krievijā kopš 1991. gada vidus. - 1992. gads darbojās vairākas lielas finanšu struktūras (VPIK - militāri rūpniecisko investīciju kompānija, RINAKO - Krievijas investīciju akciju sabiedrība, NIPEC - Tautas naftas investīciju un ražošanas Eirāzijas korporācija u.c.). To veidošanās brīdī viņi savāca ievērojamu naudas kapitālu tam laikam (0,8 - 1,2 miljardi rubļu), kas ļoti inflācijas vidē 1992. gadā. (inflācija 2500-2600% gadā), ar kavēšanos līdz vērienīgās privatizācijas gada beigām un dziļo krīzi šajā periodā, Krievijas vērtspapīru tirgus pārvērtās par strauji nolietojamo (25-26 reizes gadā) papīru. naudas piedāvājums.

Ieguldījumu sabiedrību aktīvu struktūra un darbība pilnībā neatbilda prasībām, ko šīm finanšu iestādēm uzliek Krievijas tiesību akti kā vērtspapīru tirgus dalībniecēm. Fakts ir tāds, ka gan saskaņā ar sākotnējo plānu, gan inflācijas nepieciešamības dēļ šiem uzņēmumiem bija jāiegulda nauda ne tikai vērtspapīros, bet arī jāveic tiešās naudas investīcijas nekustamajā īpašumā, strādājošo uzņēmumu kapitālā un lielākā īstermiņa komercprojektos.

Pat šāda stratēģija nedeva taustāmus rezultātus: saskaņā ar 1992. gada rezultātiem. NIPEC un RINACO dividendes neizmaksāja, tās kapitalizējot (iespējamais līmenis nepārsniedza 50-100% ar inflācijas rādītājiem 1992.gadā 2500-2600%), VPRP maksājumi par dividendēm veidoja 8-55% dažādām akcionāru kategorijām. 10-30% ieguldījumu kapitālsabiedrību 1992.g. ieguldīja kopuzņēmumos, 20-50% tika ieguldīti tirdzniecības operācijās, noteikta daļa tika ieguldīta nekustamajā īpašumā, mākslā utt.

Tādējādi pirmās struktūras, kas sevi dēvēja par ieguldījumu sabiedrībām, kas darbojas Krievijas tirgū, pēc savas darbības būtības nebija profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki un neatbilda Krievijas tiesību aktos tām noteiktajiem juridiskajiem nosacījumiem.

Savukārt kopš 1993.g Krievijas tirgū strauji pieauga profesionālu finanšu starpnieku grupa, kam bija licence darboties kā ieguldījumu sabiedrības. 1994. gada beigās šādas licences bija 94% akciju tirgus profesionālo dalībnieku (absolūtais vairākums no tām bija apvienotas ar finanšu brokera un investīciju konsultanta licencēm, aptuveni 4% bija tīri ieguldījumu sabiedrības).

Ieguldījumu sabiedrības iezīmes salīdzinājumā ar citām ieguldījumu institūcijām.

Iekšzemes praksē ir izvēlēts modelis banku, brokeru sabiedrību, ieguldījumu sabiedrību un fondu vienlaicīgai līdzdalībai profesionālajā darbībā vērtspapīru tirgū. Tajā pašā laikā bankas pēc savām tiesībām, finansiālās bāzes (kapitāla lielums, aktīvu diversifikācija un operācijas ar tiem), personāla un materiālā nodrošinājuma ir pilnīgi unikāls šī tirgus dalībnieks. Tajā pašā laikā darījumi ar vērtspapīriem bankām nav galvenie, un tie lielā mērā zaudē specializācijas priekšrocības.

Tā kā bankas un ieguldījumu sabiedrības vērtspapīru tirgū veic viena veida operācijas, starp tām vajadzētu izvērsties konkurencei par šī tirgus akcijām.

Bankām šajā konkursā ir priekšrocības. Viņu pusē ir tādi faktori kā:

a) lielāka finansiālā uzticamība un stabilitāte, darbības dažādošana (darījumi ar vērtspapīriem nav ekskluzīvi);

b) lielas iespējas vērtspapīru izvietošanas garantēšanā;

c) visaptveroši norēķinu un skaidras naudas pakalpojumi darījumiem ar vērtspapīriem un citiem darījumiem.

Ieguldījumu sabiedrību rašanās ar ievērojamu pamatkapitālu, kas ieviestas kopš 1994. gada sākuma. ierobežojumi banku darījumiem ar vērtspapīriem, var lielā mērā vājināt šīs banku priekšrocības.

Apdrošināšana ir ieguldījumu sabiedrības pamatfunkcija.

Apdrošināšana (akciju tirgū pieņemtajā nozīmē) ir vērtspapīru pirkšana vai iegādes garantija to sākotnējās izvietošanas brīdī publiskai pārdošanai.

Parakstītājs (akciju tirgū pieņemtajā izpratnē) - ieguldījumu institūcija vai to grupa, kas apkalpo un garantē vērtspapīru sākotnējo izvietošanu, pērkot tos turpmākai pārdošanai privātiem investoriem. Šajā amatā viņš uzņemas riskus, kas saistīti ar vērtspapīru neizvietošanu.

Tādējādi vērtspapīru parakstīšana (visur starptautiskajā praksē pieņemts termins) ir galvenais ieguldījumu sabiedrības uzdevums, galvenā funkcija, kā to nosaka Krievijas tiesību akti.

Ieguldījumu sabiedrības kā parakstītāja funkcijas, kas ir vispārpieņemtas starptautiskajā praksē, ir atspoguļotas šādā diagrammā:

IEGULDĪJUMU SABIEDRĪBAS KRIEVIJAS VĒRTSPAPĪRU TIRGŪ

Lielākās Krievijas investīciju kompānijas

KIT Finance ir neatkarīga Krievijas investīciju banka, kas sniedz investīciju banku un finanšu pakalpojumus uzņēmumiem, finanšu iestādēm un privātiem investoriem.

KIT Finance ir viens no līderiem obligātu kredītu organizēšanas, izvietošanas un aprites tirgū, kas darbojas kā galvenais organizētājs, parakstītājs un tirgus veidotājs, maksājumu aģents, juridiskais un investīciju konsultants. KIT Finance ir subfederālo, pašvaldību un korporatīvo rubļa obligāciju, kā arī ārvalstu valūtas parāda instrumentu emisiju organizētājs.

KIT Finance brokeru biznesu pārstāv KIT Finance (LLC), kas veic operācijas vērtspapīru tirgū koncerna uzņēmumu, profesionālu dalībnieku un individuālo investoru labā. KIT Finance ir orientēts uz darbu ar finanšu iestādēm, ir akreditēts visos galvenajos tirdzniecības stāvos un strādā ar visiem biržas instrumentiem. Šobrīd KIT Finance ir viens no lielākajiem brokeriem Krievijā.

KIT Finance ir daudzu gadu pieredze aktīvu pārvaldīšanā, ko veic pārvaldības uzņēmums KIT Finance (OJSC). KIT Finance sniedz investīciju un stratēģiskās attīstības pakalpojumus Krievijas un ārvalstu korporācijām, finanšu un rūpniecības grupām un valsts aģentūrām. Bankas sniegto pakalpojumu klāstā ietilpst uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas (M&A) organizēšana, privatizācijas darījumi, investīciju piesaiste, projektu finansēšana, aizņemto līdzekļu izpirkšana un vadības izpirkšana, uzņēmumu restrukturizācija un sagatavošana pirms pārdošanas, uzņēmumu izveide kopuzņēmumi. KIT Finance sniedz klientiem banku pakalpojumus kā daļu no pilna investīciju bankas pakalpojumu klāsta, kas uzlabo kvalitāti un rada komfortablus apstākļus klientu apkalpošanai. KIT Finance banku bizness ietver norēķinu un skaidras naudas pakalpojumus, kreditēšanu un līdzekļu piesaisti no klientiem, pieņemšanu internetā, korespondentattiecību attīstīšanu ar partnerbankām u.c.

Grupā ietilpst investīciju banka (KIT Finance Investment Bank (OJSC)), brokeru sabiedrība (KIT Finance (OOO)), pārvaldības sabiedrība (KIT Finance (OJSC)), līzinga kompānija, nevalstiskais pensiju fonds KIT Finance. , kā arī meitas Eiropas investīciju sabiedrība un pārvaldības sabiedrība Kazahstānā.

Pārvaldībā esošie aktīvi - vairāk nekā 13,5 miljardi rubļu

Bankas pamatkapitāls ir 5,8 miljardi rubļu (saskaņā ar SFPS).

Bankas bilances valūta pārsniedz 35,3 miljardus rubļu (saskaņā ar SFPS)

Bankas tīrā peļņa - vairāk nekā 3 miljardi rubļu (saskaņā ar SFPS)

BrokerCreditService Company LLC darbojas kopš 1995. gada un ieņem vadošo pozīciju Krievijas akciju tirgū. Uzņēmums sniedz šādus pakalpojumus: tirdzniecība internetā, aktīvu pārvaldīšana, informācijas un analītiskais atbalsts un finanšu konsultācijas. Saskaņā ar Nacionālās akciju tirgus dalībnieku asociācijas (NAUFOR) reitingu, uzņēmumam BrokerCreditService ir individuālais uzticamības reitings "AA+" (ļoti augsta uzticamība - pirmais līmenis.

rekordaugstumi apgrozījuma ziņā* (pēc 2006. gada rezultātiem uzņēmuma apgrozījums sasniegs 330 miljardus dolāru)

lielākā klientu bāze*

attīstītākais filiāļu tīkls

Uzņēmumu grupā "BrokerCreditService" ietilpst: CJSC "Pārvaldības sabiedrība BrokerCreditService" (kopieguldījumu fondu, nevalstisko pensiju fondu līdzekļu pārvaldīšana, Krievijas pilsoņu pensiju uzkrājumi); BCS Consulting LLC (nodrošina finanšu konsultāciju pakalpojumus, galvenokārt investīciju piesaistes jomā Krievijas uzņēmumu attīstībā, kā arī finanšu pārvaldībā, apvienošanās un pārņemšanas, nodokļu plānošanas un uzņēmējdarbības attīstības jomā); BrokerCreditService (Cyprus) Limited (Eiropas Savienībā licencēts brokeris; darbības virzieni: uzņēmums sniedz plašu pakalpojumu klāstu Eiropas Savienībā, tai skaitā operācijas ar dažāda veida finanšu instrumentiem - brokeru pakalpojumi, vērtspapīru glabāšana un glabāšanas pakalpojumi, kredītu izsniegšana par vērtspapīru darījumiem , konsultācijas); Specializētais depozitārijs SIA "MSD BCS" (darbība: īpašuma uzskaite un glabāšana, kā arī tiesības uz ieguldījumu fondu un nevalstisko pensiju fondu vērtspapīriem, depozitārija pakalpojumi, ieguldījumu fondu akcionāru reģistru uzturēšana); NPF "Krievijas pensiju fonds" (darbības: Krievijas Federācijas pilsoņu pensijas fondētās daļas pārvaldība, Krievijas Federācijas pilsoņu brīvprātīgā pensiju apdrošināšana); IC "BASTRA" (darbība: uzņēmumam ir licence 35 apdrošināšanas veidiem un tas sniedz plašu pakalpojumu klāstu Krievijas apdrošināšanas tirgū); "BCS-IT" (darbība: plašs programmatūras izstrādes pakalpojumu klāsts).

Saskaņā ar 2005. gada rezultātiem kopējais apgrozījums sastādīja 3,22 miljardus rubļu, bet uzņēmuma klientu skaits bija 16 328.

Ieguldījumu sabiedrību darbības tendences vērtspapīru tirgū

Pēdējā laikā vērojams investīciju kompāniju tirdzniecības apjomu pieaugums: strauji aug gan akciju kotācijas, gan brokeru sabiedrību klientu skaits. Rezultātā ieguldījumu sabiedrību kopējais apgrozījums visu veidu vērtspapīros 2006. gada pirmajā pusgadā veidoja 24,4 triljonus rubļu, kas ir 1,75 reizes vairāk nekā 2005. gadā. Tajā pašā laikā akciju tirgus profesionālo dalībnieku kopējo apgrozījumu struktūra izskatās šādi: aptuveni 52% ir biržas apgrozījums, bet 48% - ārpusbiržas. Proti, kopējais apgrozījums biržās pirmo reizi daudzu gadu laikā pārsniedza ārpusbiržas tirgus apgrozījumu.

Tam ir vairāki iemesli. Vadošās biržas pēdējā laikā daudz dara, lai piesaistītu uzņēmumus saviem tirdzniecības stāviem un palielinātu to aktivitāti. Rezultātā daudzas ieguldījumu sabiedrības, kas iepriekš strādāja par apakšmākleri*, tieši ienāca biržās un pievienojās organizētā tirgus dalībnieku rindām. Tas saistīts ar to, ka pēdējos gados būtiski samazinājusies cena par ienākšanu biržā, un paši bijušie apakšmākleri ir sasnieguši jaunu līmeni. Nākamgad šai tendencei vajadzētu pastiprināties saistībā ar FFMS izstrādāto regulējumu par profesionālu ārpusbiržas darījumu dalībnieku ziņošanu. Plānots, ka no nākamā gada vidus biržas par šādas informācijas izpaušanu iekasēs maksu. Un šajā gadījumā brokeriem vienkārši būs lētāk veikt darījumus caur biržu.

Samazinājumu ārpusbiržas sektorā veicināja ievērojams darījumu ar rēķiniem samazinājums. Savukārt uzņēmumiem, kas atklāja savus datus, darījumu ar parādzīmēm apjoms samazinājies par 10%. Vērtība ir maza, mērījumu kļūdas robežās. Tomēr ir tendence. Ja pirms aptuveni trim gadiem darījumus ar tāda vai cita apjoma parādzīmēm veica teju katra ieguldījumu sabiedrība, tad šobrīd vekseļu operatoru loks ir būtiski sarucis. Un daudzi līderi šajā jomā arvien vairāk pārorientējas uz obligācijām un akcijām.

Tajā pašā laikā akciju tirdzniecības apjoms starp uzņēmumiem, kas atklāja savus datus, pieauga 2,5 reizes, bet obligācijām - 1,8 reizes.

IC "BrokerCreditService" (BCS) saglabā līderpozīcijas ar pastāvīgi pieaugošu rezervi. BCS darījumu apjoms ar vērtspapīriem sasniedza 5,3 triljonus rubļu, gandrīz tikpat, cik otro vai trešo vietu ieņēmušie uzņēmumi - KIT Finance un Troika Dialog Group. Tajā pašā laikā BCS un KIT Finance trīskāršoja savus rādītājus, salīdzinot ar to pašu periodu pērn. No pirmajā desmitniekā esošajiem uzņēmumiem ar tādu pašu aktivitāti izcēlās Uzņēmumu grupa "Reģions".

Izaugsmi uzrādīja arī vairāki lielie uzņēmumi, taču to rezultāti bija zemāki par tirgus vidējo rādītāju. Daži uzņēmumi (Uralsib Capital, Renaissance Group, IFC Metropol) augošajā tirgū pat uzrādīja apgrozījuma samazināšanos. Bet ir arī atklātas neveiksmes, kad apgrozījums kritās divas vai trīs reizes. Daļēji tas bija saistīts ar obligāciju apgrozījuma kritumu, taču tādas pašas neveiksmes piedzīvoja arī uz akcijām orientēti uzņēmumi. Tas apstiprina faktu, ka brokeru tirgū joprojām pastāv augsta konkurence. Un tirgus līderu pozīcijas nevar uzskatīt par viennozīmīgi stabilām.

Jāpiebilst, ka kopējais starpniecības operāciju apjoms 2006. gada pirmajā pusgadā sastādīja 21,2 triljonus rubļu, kas ir gandrīz septiņas reizes vairāk nekā dīleru operāciju apjoms. Salīdzinot ar 2005. gada rezultātiem, plaisa starp brokeru un dīleru darbību ir palielinājusies. Uzņēmumi arvien vairāk dod priekšroku klientu darbībām, nevis savām darbībām, tādējādi samazinot tirgus riskus.

Brokeru operāciju apjoma pieaugums saistīts arī ar klientu skaita pieaugumu. Tādējādi uzņēmumiem, kas atklāja savus datus, kopējais klientu skaits pirmajā pusgadā, salīdzinot ar pagājušā gada attiecīgo periodu, pieaudzis 1,8 reizes, pārsniedzot 101 000. Gandrīz 90 000 no tiem ir privātpersonas. Tajā pašā laikā 2006. gada otrajā ceturksnī tika pievienoti aptuveni 20 tūkstoši klientu, no kuriem gandrīz 90% bija privātpersonas. Šie skaitļi - ņemot vērā kopējo tirgus izaugsmi - liecina, ka tirgū ir ienācis masveida investors, lai gan joprojām nevar nodrošināt bruto rādītāju pieaugumu.

SECINĀJUMS

Tātad ieguldījumu iestādes ir profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki, kas savu darbību veic ar vērtspapīriem kā ekskluzīvu.

Ieguldījumu sabiedrības pamatdarbība ir nosacījumu noteikšana un jaunu vērtspapīru emisiju sagatavošana, to iegāde no emitentiem, lai pēc tam vērtspapīrus pārdotu investoriem, garantētu izvietošanu, sindikātu veidošana pēc parakstīšanās vai grupu jaunu emisiju pārdošanai. Apdrošināšana ir ieguldījumu sabiedrības pamatfunkcija. Apdrošināšana (akciju tirgū pieņemtajā nozīmē) ir vērtspapīru pirkšana vai iegādes garantija to sākotnējās izvietošanas brīdī publiskai pārdošanai.

Ja pievēršamies ieguldījumu sabiedrību rašanās vēsturei, tad pirmās struktūras, kas sevi dēvēja par investīciju sabiedrībām kā darbojošās Krievijas tirgū, pēc savas darbības būtības nebija profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki un neatbilda juridiskajiem nosacījumiem. viņiem noteikti Krievijas tiesību akti. Un tikai daudz vēlāk parādījās investīciju kompānijas šī vārda pilnā nozīmē.

Tā kā bankas un ieguldījumu sabiedrības vērtspapīru tirgū veic viena veida operācijas, līdz ar to starp tām vajadzētu izvērsties konkurencei par šī tirgus akcijām.

Krievijas vērtspapīru tirgus līderi ir tādas investīciju kompānijas kā IC BrokerCreditService (BCS) (BCS darījumu apjoms ar vērtspapīriem sasniedza 5,3 triljonus rubļu), KIT Finance un Troika Dialog Group. Ja runājam par tendencēm ieguldījumu sabiedrību darbībā, var atzīmēt sekojošo:

nedaudz vairāk par pusi no ieguldījumu sabiedrību apgrozījuma veido biržas;

tiek noskaidrota tendence samazināties darījumu ar rēķiniem apjomiem;

brokeru operāciju apjoms pārsniedz dīlera operāciju apjomu.

BIBLIOGRĀFIJA

1. 1996.gada 22.aprīļa federālais likums Nr.39-FZ "Par vērtspapīru tirgu"

2. Makarova S.A. Vērtspapīru tirgus un biržas bizness. - Sanktpēterburga: SpecLit, 2002. gads.

3. Mirkin Ya.I. Vērtspapīri un akciju tirgus - M., Izdevniecība Perspektīva, 2000.g.

4. Golovcovs A., Gaidajevs V. Masu iesaistīšanās. // Kommersant-Money-2006.10. - 15. lpp.

5. www. cit-fondi. lv

*Apakšbrokeri saviem klientiem sniedz brokeru pakalpojumus ar brokera starpniecību. Apakšbrokerim nav tiešas piekļuves biržai. Apakšbrokeris sniedz klientiem interneta tirdzniecības pakalpojumus, kurus nodrošina brokeris. Apakšbrokeris ir profesionāls akciju tirgus dalībnieks, savukārt viņš pats ir brokera klients. Mūsdienu interneta tirdzniecības tehnoloģija ļauj izveidot šādu darba shēmu: klients - apakšbrokeris - brokeris - birža.

Labdien, dārgais lasītāj!

Turpinu stāstu par vērtspapīru tirgus struktūru un tā dalībniekiem. Šajā procesā ir iesaistītas noteiktas struktūras, par kurām var runāt daudz un ilgi. Šodien es vēlos apspriest, kas ir investori vērtspapīru tirgū un kādas ir viņu funkcijas. Tātad sākam.

Īsāk sakot, investori ir personu grupa (juridiskas sabiedrības, kredītiestādes, kopieguldījumu fondi) vai fiziska persona, kas pērk vai pieder vērtspapīrus uz īpašumtiesību pamata. Tirdzniecības process var ietvert aizņemtu vai pašu naudu. Investoru definīcija ietver arī tirgotājus, kas iesaistīti tirdzniecībā tirgū.

Investors cenšas izdevīgi ieguldīt naudu vērtspapīros, lai nākotnē gūtu labu peļņu.

Klasifikācija

Investori tiek iedalīti vairākos veidos:

• ieguldījumu veikšanai vērtspapīros - stratēģiskais, portfelis;
• pēc riska pakāpes - konservatīvs, vidēji agresīvs, agresīvs, izsmalcināts, iracionāls;
• atrašanās vietā - rezidents investors un nerezidents;
• pēc statusa - individuālais, kolektīvais, korporatīvais, valsts.

Lai saprastu, atkarībā no tā, ko tie ir sadalīti grupās, es ierosinu sīkāk apsvērt katru klasifikāciju.

Pēc ieguldījumu mērķa

Portfeļa un stratēģiskie tirgus dalībnieki atšķiras pēc ieguldījumu mērķiem un metodēm.

Stratēģisks

Stratēģiskā investora galvenais mērķis ir iegūt akciju kontrolpaketi, lai nākotnē iegūtu īpašumtiesības uz uzņēmumu. Ienākumi no šīs īpašuma formas ir daudz lielāki nekā no parastajiem papīra īpašumtiesībām. Sākotnēji iegūst 30% akciju, pēc tam kļūst par vienīgo kontrolpaketes īpašnieku.

Portfelis

Portfeļa dalībnieka uzdevumos vērtspapīru tirgū ietilpst ienesīga ieguldījumu portfeļa veidošana un tā tālāka pārvaldīšana. Viņam nav vajadzīga kontrole pār uzņēmumu. Viss, kas nepieciešams portfeļa investoram, ir nopelnīt peļņu no akcijām.

Pēc riska pakāpes

Katrs investors tirgū uzvedas atšķirīgi. Šajā sakarā ir vairākas uzvedības stratēģijas.

Konservatīvs

Šis tirgus dalībnieks izvirza galveno mērķi – investīciju uzticamību. Viņam ir svarīgi ne tik daudz iegūt lielu kapitālu, bet gan ietaupīt naudu. Investīciju objekts ir uzticami un likvīdi aktīvi, piemēram, lielo uzņēmumu akcijas (Gazprom, VTB). Investīcijas ir ilgtermiņa, no 2 līdz 20 gadiem. Šāda pasīva stratēģija ir piemērota krīzes laikā.

Vidēji agresīvs

Investors cenšas saglabāt līdzsvaru ieguldījumu portfelī, kuram viņš apvieno dažādus vērtspapīrus ar dažādu ienesīguma un uzticamības pakāpi. Dod priekšroku ietaupīt investīcijas, bet tajā pašā laikā gūt maksimālos ienākumus. Investīcijas termiņš no sešiem mēnešiem līdz vairākiem gadiem. Vidēji agresīvs tips ir vidēja peļņa un zemi riski.

Agresīvs

Šis dalībnieks ir vīrietis ar dzelzs nerviem. Nav svarīgi, vai ieguldījums ir uzticams vai nē, galvenais ir rentabilitāte. Parasti tie ir tirgotāji, kuru ieguldījumu periods ir no vairākām minūtēm līdz pāris dienām. Lieli riski, bet arī lieli ienākumi – dažkārt līdz pat 400% no tīrās peļņas mēnesī.

Izsmalcināts

Izsmalcināta finanšu sistēmas dalībnieka mērķis ir gūt maksimālus ienākumus. Vispirms tie ir agresori, tad konservatīvie, nemitīgi mainot lomas. Pat ja pastāv nepārprotami kapitāla zaudējuma draudi, viņi tomēr uzņemas risku, lai gūtu maksimālu peļņu.

Iracionāli

Neskaidrākais investora veids. Viņam nav skaidra mērķa, viņš nezina, kādus ienākumus vēlas saņemt, kādus riskus ir gatavs uzņemties. Nejauši pērk lielu skaitu dažādu uzņēmumu vērtspapīru uz jebkuru periodu. Absolūti nepakļaujas loģikai, nepieņem pārdomātus lēmumus.

Pēc atrašanās vietas

Investori ir sadalīti rezidentu un nerezidentu kategorijās.

Iedzīvotāji

Iedzīvotājs ir fiziska vai juridiska persona, kas reģistrēta noteiktas valsts teritorijā. Tas pilnībā ir pakļauts šīs valsts tiesiskajam regulējumam.

nerezidents

Nerezidents var būt fiziska vai juridiska persona. Tas darbojas vienas valsts teritorijā, bet ir reģistrēts un uzturas citas valsts teritorijā.

Pēc statusa

Vērtspapīru tirgus dalībnieks var būt vai nu viena persona, vai cilvēku grupa. Atkarībā no tā investorus iedala vairākos veidos.

Privātpersonas

Tiek ieguldīti tikai privātie līdzekļi, kapitālieguldījumu apjoms ir neliels. Viņi pieņem lēmumus paši, pamatojoties uz saviem priekšstatiem par kustību.

Kolektīvs

Kolektīvie investori ir cilvēku grupa, piemēram, apdrošināšanas sabiedrības, kopfondi. Viņi apvieno mazo noguldītāju naudu un iziet ar lielām summām. Kapitālu pārvalda kvalificēti vadītāji ar pieredzi un zināšanām, kas palīdz akcionāriem pārspēt indivīdus.

Korporatīvs

Šo grupu pārstāv lieli un mazi nevalstiskie uzņēmumi un firmas, kas iegulda brīvo naudu vērtspapīros. Ieguldījumi viņiem nav galvenie ienākumi, bet gan papildu ienākumi.

Valsts

Valsts, kā likums, neiegulda vērtspapīros. Gluži pretēji, tā izdod savu, lai finansētu budžeta deficītu.

Galvenās Krievijas vērtspapīru tirgus problēmas un to risināšanas veidi

Krievijas vērtspapīru tirgus saskaras ar šādām problēmām:

• tiesību sistēma nevar aizsargāt visus darījuma dalībniekus;
• neliela reālā kapitāla daļa;
• grāmatvedības normas un noteikumi neatbilst starptautiskajiem standartiem;
• nav vienotas sistēmas, kas nodrošinātu efektīvu tirgus darbību.

Mūsu tirgus ir nepievilcīgs ārvalstu uzņēmumiem.

Problēmu risināšanai nepieciešams izveidot vienotu centrālo depozitāriju, kurā darbības būs vienotas. Mums ir daudz depozitāriju ar saviem noteikumiem, lietotājam ir jāizvēlas viens. Depozitāriju skaita dēļ tiek samazināta informācijas caurskatāmība un pieejamība.

Nepieciešams pārskatīt nodokļu likumdošanu: ieviest atvieglotas likmes, sakārtot likumdošanu attiecībā uz ātro darījumu aplikšanu ar nodokli. Šie pasākumi būtiski palielinās Krievijas finanšu tirgus stabilitāti kopumā.

Secinājums

Tātad jūs uzzinājāt, kas ir investori vērtspapīru tirgū, kā viņi tiek klasificēti un ar kādām problēmām saskaras Krievijas tirgus. Ja jums patika materiāls, atstājiet komentārus un kopīgojiet rakstu sociālajos tīklos. Uz drīzu redzēšanos!

Akciju tirgū var nodarboties tikai profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki, kuru darbība ir saistīta ar vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas apriti un izvietošanu.

Profesionālie vērtspapīru tirgus dalībnieki:

• - izveidot attiecības starp emitentiem un ieguldītājiem;
• - veidot vērtspapīru tirgu, nodrošinot piedāvājumu no emitentiem un pieprasījumu no investoriem, kā arī sadalīt un mazināt finanšu riskus;
• - nodrošināt vērtspapīru tirgus un ekonomikas stabilitāti kopumā, samazinot cenu svārstības;
• - piedalīties investīciju klimata veidošanā un uzlabošanā valstī. Turklāt to attīstības trūkums var kļūt par ekonomikas bremzi. Infrastruktūras pakalpojumu sniegšanas reforma ir svarīgs elements, lai veicinātu ieguldījumus un palielinātu Krievijas ekonomiskās izaugsmes iespējas.

Profesionālie vērtspapīru tirgus dalībnieki ir juridiskas personas, kas veic šādas darbības:

• 1) starpniecības darbība;
• 2) dīlera darbība;
• 3) vērtspapīru pārvaldīšanas darbības;
• 4) savstarpējo saistību noteikšanas darbības (klīrings);
• 5) darbība par vērtspapīru turētāju reģistra uzturēšanu;
• 6) depozitārija darbība;
• 7) darbības vērtspapīru tirdzniecības organizēšanai.

Šo sarakstu var mainīt tikai ar likumu. Profesionālie vērtspapīru tirgus dalībnieki nedrīkst apvienot savu darbību ar citām ar vērtspapīru tirgu nesaistītām darbībām. Visu veidu profesionālā darbība vērtspapīru tirgū tiek veikta, pamatojoties uz speciālu atļauju - Federālā finanšu tirgus dienesta izsniegtu licenci. Saskaņā ar Federālā likuma "Par vērtspapīru tirgu" 39. panta ceturto daļu profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku darbība tiek licencēta ar trīs veidu licencēm:

• 1) profesionāla vērtspapīru tirgus dalībnieka licence;
• 2) biržas licence;
• 3) licenci reģistra uzturēšanas darbību veikšanai.

Licencēšanas kārtība nosaka, ka licenci profesionālās darbības veikšanai izsniedz bez derīguma termiņa ierobežojuma. Savukārt pretendentam, kuram iepriekš nebija licences profesionālās darbības veikšanai vērtspapīru tirgū, licenci izsniedz uz 3 gadiem.

Profesionālajam dalībniekam, ja viņš plāno turpināt profesionālo darbību vērtspapīru tirgū, ir pienākums pieteikties licences pagarināšanai ne vēlāk kā 60 dienas pirms tās termiņa beigām.

Ieguldījumu sabiedrība - juridiska persona, kuras pastāvīgā darbība ir viena vai vairāku ieguldījumu pakalpojumu sniegšana trešajām personām un/vai viena vai vairāku veidu ieguldījumu darbību veikšana profesionāli. Īsi raksturosim profesionālās darbības veidus, ko ieguldījumu sabiedrības var veikt.

Brokeru darbība ir civiltiesisku darījumu veikšana ar vērtspapīriem klienta vārdā un uz viņa rēķina (ieskaitot emitenta vērtspapīrus, kad tie tiek izvietoti) vai savā vārdā un uz klienta rēķina, pamatojoties uz atmaksājami līgumi ar klientu. Profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku, kas nodarbojas ar brokeru darbību, sauc par brokeri.

Dīlera darbība - vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas darījumu veikšana, ko banka veic savā vārdā un par saviem līdzekļiem, publiski paziņojot vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas cenas ar pienākumu veikt šos darījumus par tās deklarētajām cenām.

Veicot brokeru un dīleru darbības vērtspapīru tirgū, profesionāliem dalībniekiem ir pienākums:

• 1) godprātīgi pildīt saistības, kas izriet no vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas līgumiem un citiem līgumiem, kas tieši saistīti ar profesionālās darbības veikšanu vērtspapīru tirgū;
• 2) vērst klientu un darījuma partneru uzmanību uz visu nepieciešamo, kas saistīts ar vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas līguma saistību izpildi;
• 3) nemanipulēt ar cenām vērtspapīru tirgū.

Cenu manipulācijas attiecas uz brokera vai dīlera darbību, kas ir solītājs, t.i. kam ir tiesības saskaņā ar tirdzniecības organizētāja noteikumiem izsludināt rīkojumus un veikt darījumus ar vērtspapīriem un finanšu instrumentiem, tai skaitā izsludināt rīkojumus darījumiem ar vērtspapīriem un/vai finanšu instrumentiem, kuru puses ir viena un tā pati persona, izraisījusi vai varētu izraisīt vērtspapīru tirgu un/vai finanšu instrumentu destabilizāciju, tai skaitā pirkšanas un piedāvājuma cenu izmaiņas, vai rīkojumu skaitu, ko nav izraisījuši objektīvi vērtspapīru tirgu ietekmējoši notikumi;

• 4) izpaust informāciju par saviem darījumiem ar vērtspapīriem Krievijas Federācijas tiesību aktos par vērtspapīru tirgu noteiktajos gadījumos un veidā;
• 5) veikt vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas darījumus klientu vārdā prioritāri attiecībā pret saviem līdzekļiem;
• 6) apstiprina darījumu ar vērtspapīriem iekšējās uzskaites, tai skaitā grāmatvedības reģistru kārtošanas un iekšējo pārskatu sastādīšanas, noteikumus.

Viens no profesionāliem vērtspapīru tirgus dalībniekiem ir pārvaldības sabiedrības, neatkarīgi no to organizācijas konkrētās juridiskās formas, bet kurām ir valsts licence vērtspapīru pārvaldīšanas darbībai. Vērtspapīru pārvaldīšanas darbības ietvaros tiek atzīta juridiskās personas veiktā darbība savā vārdā par atlīdzību par noteiktu trasta pārvaldīšanas periodu, kas nodota tās valdījumā un pieder citai personai šīs personas vai šajā likumā norādīto trešo personu interesēs. persona:

• - vērtspapīri;
• - naudas līdzekļi, kas paredzēti ieguldījumiem vērtspapīros;
• - vērtspapīru pārvaldīšanas gaitā saņemtā nauda un vērtspapīri.

Profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku, kas veic vērtspapīru pārvaldīšanas darbības, sauc par pārvaldnieku.

Trasta pārvaldīšanas darbībās ir iesaistīti: trasta pārvaldes dibinātāji (fiziskas vai juridiskas personas, kas noslēgušas trasta pārvaldīšanas līgumu ar pārvaldības sabiedrību), trasta pārvaldnieks un labuma guvējs (persona, kura saņem ienākumus, pamatojoties uz pārvaldības rezultātiem).

Pārvaldības sabiedrību funkcionēšanas un to darbības vērtspapīru tirgū ekonomiskā nozīme ir tāda, ka tās nodrošina:

• – labāki rezultāti no klientu vērtspapīru pārvaldīšanas, salīdzinot ar pēdējo darbību, pateicoties to profesionalitātei;
• – zemākas darījumu apkalpošanas izmaksas akciju tirgos, pateicoties tās darbības mērogam;
• – darbības efektivitāte, pateicoties darbam vienlaicīgi daudzos tirgos, dažādās valstīs.

Pilnvarnieks var uzdot citai personai veikt pārvaldes darbības pilnvarnieka vārdā. Pilnvarnieks ir atbildīgs pārvaldes dibinātāja un labuma guvēja priekšā. Zaudējumu gadījumā viņš kompensē vadības dibinātājam zaudējumus, bet labuma guvējam - negūto peļņu.

Turētājpakalpojumi ir pakalpojumu sniegšana vērtspapīru sertifikātu glabāšanai un/vai uzskaitei un tiesību uz vērtspapīriem nodošana. Profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku, kas veic depozitārija darbības, sauc par depozitāriju. Tikai juridiska persona var būt depozitārijs.

Nepieciešams un obligāts nosacījums darījumu ar vērtspapīriem veikšanai kā profesionālam dalībniekam ir profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku darbības licencēšana. Šim nolūkam ir izstrādāta un piemērota licencēšanas kārtība (t.sk. jautājumi par licences saņemšanai iesniegto dokumentu sastāvu; licencēšanas prasības un nosacījumi; licenču izskatīšanas, izsniegšanas un izsniegšanas atteikuma kārtība; licences apturēšana un licences anulēšana ), ko regulē Federālās vērtspapīru tirgus komisijas 1998. gada 23. novembra dekrēts. 50 un Federālā finanšu tirgu dienesta 2005. gada 16. marta rīkojumu Nr. Nr.05-3/pz-n.

Noteikumu par dažāda veida profesionālās darbības licencēšanas kārtību Krievijas Federācijas vērtspapīru tirgū prasības attiecas uz licenču izsniegšanas, apturēšanas un atsaukšanas nosacījumiem un kārtību profesionālai darbībai vērtspapīru tirgū, tostarp profesionālai darbībai ar valsts vērtspapīriem. , Krievijas Federācijas veidojošo vienību un pašvaldību vērtspapīri.

Vērtspapīru tirgus profesionālu dalībnieku ienākšanu tirgos ierobežo augstās prasības licences pretendentiem un pēc tam arī pašiem dalībniekiem. Atbilstoši Licencēšanas noteikumiem un citiem normatīvajiem dokumentiem visiem vērtspapīru tirgus dalībniekiem ir jāatbilst tādām prasībām kā atbilstība noteiktai organizatoriskajai un juridiskajai formai, pašu līdzekļu (kapitāla) apmērs. Regulators nosaka prasības šo organizāciju speciālistu kvalifikācijas līmenim, prasības reģistrācijas veidlapas nodrošināšanai, prasības organizāciju - profesionālu dalībnieku atskaitei, tiek noteikti ierobežojumi tirgus dalībnieka profesionālās darbības apvienošanai ar cita veida aktivitātes. 2006.gada 1.jūlijā saskaņā ar Krievijas Federālā finanšu tirgus dienesta datiem izsniegtas 1402 licences brokeru darbībai, 1410 licences dīleru darbībai un 1058 licences vērtspapīru trasta pārvaldīšanai. Turklāt, pēc Krievijas Bankas datiem, vairāk nekā puse (51,8%) no visām Krievijā strādājošajām kredītiestādēm bija arī profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki.

Tāpat ieguldījumu sabiedrības vērtspapīru tirgū var veikt neprofesionālu darbību. Ir šādi ieguldījumu sabiedrību neprofesionālās darbības veidi:

1) Informācija.

Visai informācijai, tostarp reklāmas brošūrām, kas adresēta esošajiem vai potenciālajiem klientiem, jābūt skaidrai, patiesai un nemaldinošai. Reklāmas informācijai jābūt viegli atpazīstamai. Esošajiem vai potenciālajiem klientiem saprotamā veidā jāsniedz šāda informācija:

• - ieguldījumu sabiedrības un tās pakalpojumu apraksts;
• - finanšu instrumentu un piedāvāto ieguldījumu stratēģiju apraksts, tostarp ar ieguldījumiem šādos instrumentos un/vai noteiktām ieguldījumu stratēģijām saistīto risku raksturojums;
• - darījumu veikšanas vietu apraksts;
• - iekasēto izmaksu un nodevu apraksts.

Tādēļ klientiem jāspēj izprast piedāvāto ieguldījumu pakalpojumu un konkrētā finanšu instrumenta būtību un riskus un pēc tam pieņemt pārdomātu ieguldījumu lēmumu. Šādu informāciju var sniegt standarta formātā.

Piemēram, pārvaldības uzņēmuma BCS izveide bija loģisks solis Brokercreditservice uzņēmumu grupas biznesa paplašināšanā, kas ļāva paplašināt finanšu pakalpojumu klāstu un piesaistīt klientus, kuri interesējas par profesionālu naudas pārvaldību. BCS Management Company ciešā integrācija BrokerCreditService uzņēmumu grupā ļauj pilnībā izmantot grupas priekšrocības, piemēram, progresīvās informācijas tehnoloģijas, kvalitatīvus brokeru pakalpojumus, kā arī plašu filiāļu tīklu. Augsta elastība un izgatavojamība, kā arī progresīvu informācijas tehnoloģiju ieviešana un sistemātiska pieeja biznesa veidošanai ļāva uzņēmumam attīstīties ātrā tempā un sasniegt augstākās pozīcijas profesionālo dalībnieku reitingos. Pieņemot lēmumus par investīcijām, BrokerCreditService klienti var izmantot personīgā finanšu konsultanta pakalpojumus un uzņēmuma analītisko pakalpojumu."Finanšu konsultants" ir produkts, kas apvieno tiešsaistes kontaktu ar pastāvīgi tirgū esošo uzņēmuma speciālistu, plašu analītisko produktu klāstu. un operatīvā informācija Jūs varat saņemt precīzus ieteikumus jebkurā tirgus situācijā, jebkurā laikā - kā rīkoties, kādus vērtspapīrus pirkt/ko pārdot. Vēl viens svarīgs "Finanšu padomnieka" uzdevums ir prezentēt investīciju idejas, zilos čipsos un uzņēmuma analītiķu radītais otrais līmenis. Pakalpojums paredzēts gan tiem investoriem, kuri patstāvīgi uzrauga situāciju tirgū, gan tiem investoriem, kuriem šādas iespējas nav.

2) Konsultācijas.

Investīciju konsultācijas - personīga ieteikuma sniegšana klientam pēc viņa pieprasījuma vai pēc ieguldījumu sabiedrības iniciatīvas saistībā ar vienu vai vairākiem darījumiem ar finanšu instrumentiem.

Sniedzot ieguldījumu konsultācijas vai portfeļa pārvaldīšanas pakalpojumus, ieguldījumu sabiedrība saņem nepieciešamo informāciju par esošā vai potenciālā klienta zināšanām un pieredzi ieguldījumu, kā arī konkrēta produkta vai pakalpojuma jomā, par klienta finansiālo stāvokli un savus ieguldījumu mērķus, lai varētu ieteikt klientu prasībām atbilstošus ieguldījumu pakalpojumus vai finanšu instrumentus.

Zimins Vjačeslavs Aleksandrovičs Investīciju darbība akciju tirgū

Investīciju darbība ir cieši saistīta ar kapitāla tirgus, ko sauc arī par akciju tirgu, darbību. Tas pārstāv akciju vērtspapīru aprites sfēru, kas rada akciju vērtības - naudas kapitālu. Šajā tirgū darbojas portfeļa (finanšu) ieguldījumi, kas paredzēti šo vērtspapīru iegādei. Uz laiku brīvo līdzekļu mobilizācija un to ieguldīšana dažādās aktivitātēs tiek veikta ar vērtspapīru apriti akciju tirgū.

Akciju tirgū ieguldījumu darbības subjekti ir ieguldījumu iestādes, iekšzemes un ārvalstu fiziskas un juridiskas personas.

Investīciju institūcijas Krievijā ir profesionāli finanšu un akciju tirgus dalībnieki, kas nodarbojas ar finanšu resursu piesaisti un uzkrāšanu izvietošanai ilgtermiņa ieguldījumu un noteikta veida aktīvu veidā, nodrošinot iespēju pārdot iegādātos aktīvus peļņas gūšanai.

Ieguldījumu iestādes ir juridiskas personas

jebkura civiltiesiskā forma, kas veic darbības

vērtspapīru tirgū. Kopš 1991. gada ir četras galvenās grupas:

finanšu brokeris, ieguldījumu sabiedrība, ieguldījumu fonds,

investīciju konsultants. Ieguldījumu iestādei ir tiesības

uzsākt uzņēmējdarbību jebkurā statusā pēc licences saņemšanas

Krievijas Finanšu ministrija. To izsniedz atsevišķiem darbības veidiem vai vienlaikus diviem vai trim veidiem.

Saskaņā ar Krievijas Federācijas prezidenta dekrētu "Par pasākumiem vērtspapīru tirgus valsts regulēšanai" kopš 1994. gada tiek regulēti šādi ieguldījumu darbības veidi vērtspapīru tirgū:

a) brokeru darbība - darījumu veikšana ar vērtspapīriem, pamatojoties uz rīkojumu un (vai) komisijas līgumiem;

b) darbības, lai organizētu tirdzniecību ar vērtspapīriem;

c) depozitārija darbība;

d) norēķinu un klīringa darbības skaidrā naudā;

e) dīlera darbība - vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas darījumu veikšana savā vārdā un par saviem līdzekļiem, publiski paziņojot vērtspapīru pārdošanas un pirkšanas cenas par deklarētajām cenām;

f) norēķinu un klīringa darbības vērtspapīros - savstarpējo saistību noteikšana vērtspapīru darījumu ar vērtspapīriem dalībnieku vērtspapīru piegādei (pārvešanai);

g) akcionāru reģistra kārtošana.

Visus šos nosauktos darbības veidus varēja veikt tikai profesionāli akciju tirgus dalībnieki un tikai uz izsniegtu licenču pamata.

1996.gadā ar likumu "Par Vērtspapīru tirgu" ieguldījumu darbība tika papildināta ar citu veidu - vērtspapīru pārvaldīšanas darbību, kas sastāvēja no vērtspapīru, vērtspapīru ieguldīšanai paredzēto līdzekļu, fondu un vērtspapīru pārvaldīšanas procesā saņemto vērtspapīru trasta pārvaldīšanas. Atsevišķus amatus ieguldījumu iestādēs var ieņemt tikai darbinieki, kas atbilst

FKTK kvalifikācijas prasībām un ar attiecīgiem kvalifikācijas sertifikātiem.

Ieguldījumu institūciju darbības likumdošanas regulējumu veic Federālā vērtspapīru un fondu tirgus komisija pie Krievijas Federācijas valdības (FKTK) un Krievijas Federācijas Centrālā banka. Ieguldījumu institūciju darbība ir pakļauta obligātai licencēšanai. Tā tiek veikta saskaņā ar Vērtspapīru tirgus likumu trīs veidos: profesionāla vērtspapīru tirgus dalībnieka licence; reģistratora licence un biržas licence.

Birža pieder pie tirdzniecības organizatoru kategorijas. Biržu juridisko statusu nosaka Federālais likums "Par vērtspapīru tirgu". Ar biržu saprot organizāciju, kuras ekskluzīvā darbība ir nodrošināt nepieciešamos apstākļus vērtspapīru normālai apritei, noteikt to tirgus cenas un pareizi izplatīt informāciju par tiem, kā arī uzturēt vērtspapīru tirgus dalībnieku augstu profesionalitāti.

Birža ir bezpeļņas organizācija, tā netiecas gūt peļņu un tai nav tiesību izmaksāt ienākumus saviem biedriem. Biržas ienākumi pilnībā tiek novirzīti tās izdevumu segšanai, kas saistīti ar tās darbības paplašināšanu un pilnveidošanu. Šīs biržas ir izveidotas slēgtu akciju sabiedrību veidā. Biržu darbība ir licencēta.

Investīciju iestādes Krievijā var aptuveni iedalīt divās kategorijās. Pirmajā kategorijā ietilpst kredītiestādes un finanšu iestādes, kas mobilizē ilgtermiņa kapitālu, emitējot un izvietojot investoru starpā parāda saistības (akcijas), kam seko ar to iegādāto aktīvu pārvaldīšana, kā arī īpašuma pieņemšana

trasta pārvaldību, lai nodrošinātu tās vērtības pieaugumu

izmantojot operācijas finanšu un akciju tirgos. Saskaņā ar spēkā esošajiem tiesību aktiem šajā kategorijā ietilpst apvienotie banku pārvaldības fondi (UFBU), savstarpējo ieguldījumu fondi (UIF), uzņēmumi, kas ir licencēti vērtspapīru trasta pārvaldīšanas darbībām.

Kopš 1996. gada, pamatojoties uz Krievijas Federācijas prezidenta dekrētu "Par papildu pasākumiem Krievijas Federācijas investīciju politikas efektivitātes uzlabošanai" (1995. gada jūlijs), FKTK ir pieņēmusi dokumentu paketi, kas regulē Krievijas Federācijas prezidenta darbību. kopfondu. Daļu ieguldījumu fonds pārdod ieguldītājiem akcijas, kuru vērtība mainās atkarībā no fonda aktīvu vērtības izmaiņām. Savstarpējo ieguldījumu fonda ieguldījumu darbību veic Savstarpējo ieguldījumu fonda pārvaldes sabiedrība, kurai ir licence ieguldījumu fondu mantas trasta pārvaldīšanas operāciju veikšanai. Atkarībā no likumā noteiktajām saistībām par akciju atpirkšanas biežumu, kopfondi tiek iedalīti atvērtajos un intervālos. Kopējie fondi iegulda noteikta veida aktīvos, tostarp nekustamajā īpašumā. Ir noteikti ierobežojumi viena emitenta maksimālajam aktīvu apjomam fonda portfelī un darbībai ar noteikta veida aktīviem, tostarp industriālajiem vērtspapīriem.

Krievijas Federācijā darbojas vairāk nekā divi simti ieguldījumu fondu ar dažādu kapitāla apjomu un rentabilitāti. 1. tabulā ir parādīti ienesīguma ziņā veiksmīgākie ieguldījumu fondi 2014. gada sākumā.

Top 20 ienesīgākie ieguldījumu fondi

1 4. tabula

Fonda nosaukums Pārvaldes sabiedrības nosaukums Daļa uz 31.08.2010 Daļa uz 30.08.2013 Pieaugums, %

1. Raiffeisen — ASV Raiffeisen Capital 8 202,46 14 156,51 72,59

2. Sberbank - Telekomunikācijas Sberbank Asset Management 1 565,62 2 496,94 59,49

3. Nord Capital — Nord Capital UK obligācijas 1 055 328,21 1 605 118,29 52,10

4. Alfa Capital Neftegaz Alfa Capital 787,56 1 172,13 48,83

5. Maxwell Neftegaz Maxwell Capital Management 714,71 1 051,95 47,19

6. VTB - VTB Capital Telecommunication Fund līdzekļu pārvaldīšana 7,66 10,77 40,60

7. Petr Bagration Parma Management 28 151,62 39 371,27 39,85

8. Promsvjaz - Bonds Promsvyaz 1815,23 2537,11 39,77

9. Sberbank — naftas un gāzes sektors Sberbank Asset Management 1 138,15 1 581,19 38,93

10. Alfa Capital augsto tehnoloģiju Alfa Capital 932,86 1 278,54 37,06

11. TKB BNP Paribas - Krievijas nafta TKB BNP Paribas Investment Partners 2 774,30 3 772,49 35,98

12. Sberbank - Risk Bond Fund Sberbank Asset Management 1 732,84 2 352,63 35,77

13. BCS — Global Oil BrokerCreditService 1 320,78 1 785,24 35,17

14. VerbaCapital — VerbaCapital obligācijas 106,73 143,88 34,81

15. RGS — Neftegaz RGS Aktīvu pārvaldīšana 922,74 1 243,84 34,80

16. UralSib fonds Konservatīvais UralSib 2 338,22 3 140,22 34,30

17. Interfin TELECOM Interfin Capital 4 169,67 5 596,64 34,22

18. VTB - Obligāciju fonds plus VTB Capital Asset Management 13,93 18,43 32,30

19. Volkhonka - Maskavas Bankas pārvaldības sabiedrības obligāciju fonds 966,71 1 264,38 30,79

20. Sberbank - Iļja Muromeca obligāciju fonds Sberbank Asset Management 17 806,45 23 256,45 30,61

Šie kopfondi kontrolēja aptuveni 80% Krievijas tirgus. Savstarpējo ieguldījumu fonda ienesīgums ir atkarīgs no finanšu instrumentiem, kuros ir izvietoti tā aktīvi.

Ieguldīšana kopfondos ir ilgtermiņa projekts. Šeit minimālais periods pirms peļņas gūšanas ir viens gads, un, palielinoties ieguldījumu fondos termiņam, palielinās iespējamā ienesīgums, jo sāk darboties saliktie procenti.

Mūsu valstī ir daudz dažādu ieguldījumu fondu veidu, starp kuriem galvenie ir: naudas un preču tirgus fondi; Vērtspapīru ieguldījumu fondi: obligācijas, akcijas, jauktie ieguldījumi; nekustamā īpašuma un hipotēku fondi; nozares fondi; kredīta un nomas fondi; indeksu fondi; riska fondi; māksliniecisko vērtību fondiem.

Izvēloties ieguldījumu fondus, vispirms ir jāizlemj par pārvaldības sabiedrību. Tam jābūt stabilam, uzticamam, ar pozitīvu pieredzi tirgū, ar nepieciešamo ieguldīto līdzekļu apjomu, kā arī ar labu reputāciju.

Kopfondu priekšrocība ir atbrīvojums no uzņēmumu ienākuma nodokļa. Krievijā ir ievērojams skaits intervālu ieguldījumu fondu (fondi, kas tiek atvērti akciju iegādei un izpirkšanai tikai noteiktu skaitu reižu gadā). Šiem līdzekļiem saskaņā ar likumu ir jāiegulda noguldītāju nauda zemas likviditātes vērtspapīros. Ieguldījumi šādos vērtspapīros ir visriskantākie, jo tos ir grūti pārdot, taču tie nes stabilu peļņu ilgtermiņā. 2014. gada 30. jūnijā ieguldījumu fondu neto aktīvu vērtība sadalījumā pa veidiem bija miljardos rubļu: jauktā - 85,2; akcijas - 77,9; obligācijas - 45,7; naudas - 2,6;

indekss - 2,3.

Kā liecina pēdējo gadu pieredze, Krievijā vidējais ieguldījumu termiņš ieguldījumu fondos nav ilgāks par astoņiem mēnešiem. Investoram ir izdevīgāk veikt investīcijas, ja akciju tirgū noteiktu laiku ir vērojama lejupslīde, nevis iegūt akcijas situācijā, kad akciju tirgus jau vairākus mēnešus pastāvīgi uzrāda pozitīvu dinamiku. Par labāko variantu investoram, mūsuprāt, būtu jāuzskata savu ieguldījumu investora nomaksas plāns. Katru mēnesi pēc algas saņemšanas iespējams iegādāties akcijas par noteiktu summu. Akcionārs, tādējādi laika gaitā diversificējot, var būtiski samazināt savus riskus.

2001. gada 31. martā Krievijas Federācijas valdība apstiprināja Nolikumu par ieguldījumu fondu un ieguldījumu fondu specializēto depozitāriju darbības licencēšanu (Nr. 254) un Nolikumu par fondu licencēšanu (Nr. 253).

Tādējādi Ieguldījumu fondu darbības licencēšanas noteikumi nosaka šīs licencēšanas kārtību juridiskām personām, kā arī licencēšanas prasības un nosacījumus, kuru izpilde no licences turētāja, veicot ieguldījumu darbības, ir obligāta.

Banku vadības apvienotā fonda (UFBU) darbībā pilnvarnieks var būt kredītiestāde, individuālais uzņēmējs vai komerciāla organizācija, izņemot vienotu uzņēmumu. OFBU tiek veidots uz līguma pamata no mantas, ko pārvaldīšanas dibinātājs uz noteiktu laiku nodevis pilnvarniekam, kā arī īpašuma palielinājuma trasta pārvaldīšanas īstenošanas gaitā. Atšķirībā no kopfonda, OFBU var pieņemt trasta pārvaldīšanai, jo īpaši atvasinātos finanšu instrumentus, kas pieder Krievijas Federācijas rezidentiem, pamatojoties uz īpašumtiesībām.

Ieguldījumu sabiedrības ir profesionāli akciju tirgus dalībnieki, kas par saviem līdzekļiem veic darbības vērtspapīru tirdzniecībā (dīlera darbība) un operācijas ar vērtspapīriem un klientu līdzekļiem tikai un vienīgi klientu uzdevumā (brokeru darbība).

Tagad arī bankas var tikt klasificētas kā ieguldījumu institūcijas, jo spēkā esošā likumdošana ļauj veikt operācijas ar vērtspapīriem gan par saviem līdzekļiem, gan izmantojot aizņemtos līdzekļus.

Investīciju darbība nav iespējama bez struktūras izveides, kas nodrošina īpašuma tiesību reģistrāciju, iegādāto aktīvu uzskaiti un glabāšanu. Lai nodrošinātu īpašnieku tiesību uzskaiti uz viņu iegūtajiem vērtspapīriem akciju tirgus struktūrā, ir akcionāru (akcionāru) reģistra turētāji. Reģistra uzturēšanas darbību veic tikai juridiskas personas un tās ir ekskluzīvas (t.i., nav savienojamas ar cita veida darbību).

Depozitārija darbība vērtspapīru tirgū ietver vērtspapīru uzskaites, uzglabāšanas un pārveduma pakalpojumu sniegšanu. Turklāt depozitārija sabiedrības var darboties kā savu klientu vērtspapīru nominālie turētāji akcionāru reģistros, t.i., reģistrā parādās tikai viens klients, kura kontā ir noteikts akciju skaits. Depozitārija klientiem veicot vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas darījumus depozitārija nominālajā turējumā, tiesību uz vērtspapīriem nodošanas reģistrācija notiek tikai, izmantojot nominālās līdzdalības kontus, bez īpašnieku tiesību pārreģistrācijas. reģistrā, jo kopējais akciju skaits uz nominālturētāja rēķina reģistrā nemainās . Šādas operācijas ir ērtas profesionāliem akciju tirgus dalībniekiem katru dienu

veicot lielu skaitu darījumu par akciju pirkšanu un pārdošanu, kopš

vērtspapīru pārreģistrācija, izmantojot pilnvaroto kontus, aizņem daudz mazāk laika, un tās izmaksas ir daudz zemākas nekā līdzīgu reģistru sniegto pakalpojumu izmaksas.

Pašreizējā likumdošana pieļauj viena profesionāla akciju tirgus dalībnieka vairāku veidu darbību kombināciju. Ieguldījumu sabiedrības, ievērojot noteiktas prasības, var iegūt licences vairāku veidu darbību veikšanai, tai skaitā depozitārijam.

Investīciju aktivitāte akciju tirgū ir daudzveidīga. Šeit solīdi investori (bankas, finanšu kompānijas) parasti īsteno lielus investīciju projektus, vai veido vairāku projektu investīciju portfeli. Viņu ieguldījumu darbības panākumi lielā mērā ir atkarīgi no ieguldītāju līdzekļu saprātīga sadalījuma pa nozarēm un aktīvu veidiem. Galvenie investīciju projektu vērtēšanas kritēriji ir peļņa, ieguldījumu atdeves indekss un risks.

Vairāki uzņēmumi vai komercfirmas var ieguldīt lielākajos projektos, izveidojot konsorciju (to pagaidu līgumu par kopīgām ieguldījumu darbībām). Krievijas Federācijas valdība dažkārt piedalās investīciju projektos, kas ir svarīgi no valsts drošības un prestiža viedokļa.

Investējot kopumā un jo īpaši vērtspapīros, ir nepieciešama ļoti nopietna investīciju projektu analīze. Tas jāveic, ņemot vērā ekonomisko situāciju valstī, tautsaimniecības nozares (kurā tiek veiktas investīcijas) attīstību, kā arī uzņēmumu, kura akcijas tiek iegūtas. Atbildības līmenis, kas saistīts ar investīciju apjomu projektu pieņemšanu, attiecīgi 3 miljoni rubļu. un 3 miljardi rubļu, dažādi. Tāpēc arī projekta analītiskās izpētes dziļumam, kas tiek veikts pirms lēmuma pieņemšanas, jābūt atšķirīgam.

Attīstītajās pasaules valstīs akciju tirgos kūsā varens spēks: tur griežas un strādā daudz naudas. Krievijā korporatīvā kapitāla tirgus sāka atdzīvoties 2000. gadu sākumā. Tikmēr, pēc neatkarīgu ekspertu domām, katru gadu Krievijas ekonomika Rietumu bankās “zaudē” miljardus dolāru. Krievija pārāk lēni virzās uz lielvarām.

Šodien Krievijas FCSM speciālisti ir sagatavojuši detalizētu Krievijas tirgū notiekošo investoru tiesību pārkāpumu klasifikāciju. Valstī ir Korporatīvās pārvaldības koordinācijas padome. Valsts, iegādājoties vairāku nozīmīgu uzņēmumu daļas, finansējot to attīstību, atbalsta sabiedriski nozīmīgas prioritārās nozares. Tas caur valsts vērtspapīru tirgu ietekmē naudas piedāvājuma apjomu, kā arī uztur valsts budžeta līdzsvaru.

Literatūra

1. Skatīt: Krievijas Federācijas tiesību aktu krājums. 1996. 17.nr.

Vērtspapīru tirgus subjekti

1. tēma. Vērtspapīru tirgus jēdziens, struktūra un dalībnieki

RZB priekšmeti ir:

emitenti,

Privātie un institucionālie investori,

Profesionāli RCB dalībnieki,

Profesionālo tirgus dalībnieku pašregulējošās organizācijas,

Valsts iestādes, kas regulē RZB.

Izdevējs- juridiska persona vai valsts iestāde, kas emitē vērtspapīrus un savā vārdā uzņemas saistības pret to turētājiem.

Investors- juridiska vai fiziska persona, kas savā vārdā un par saviem līdzekļiem iegādājas vērtspapīrus.

Institucionālais investors- organizācija, kurai pēc savas darbības veida ir ievērojams īslaicīgi brīvu naudas līdzekļu atlikums, kas tiek ieguldīts vērtspapīros:

Apdrošināšanas sabiedrības;

pensiju fondi;

Labdarības fondi;

Investīciju sabiedrības;

Investīciju fondi.

Profesionāli biedri RZB ir: finanšu brokeri, dīleri, depozitāriji, reģistratori, norēķinu (klīringa) organizācijas, pilnvarnieki, tirdzniecības organizētāji.

RZB profesionālo dalībnieku pašregulējošā organizācija ir uz dalību balstīta bezpeļņas organizācija, ko izveidojuši profesionāli RZB dalībnieki un kas darbojas saskaņā ar licenci.

Pašregulējošās organizācijas mērķi ir:

RZB funkcionālā regulējuma sistēmas izstrāde un pilnveidošana;

Noteikumu un standartu izveide operāciju veikšanai ar vērtspapīriem, nodrošinot efektīvu darbību RZB;

Vērtspapīru tirgus profesionālo dalībnieku darbības kontroles un uzraudzības īstenošana;

Profesionālu RZB dalībnieku, kas ir pašregulējošas organizācijas biedri, vērtspapīru turētāju un klientu interešu aizsardzība;

RZB profesionālās darbības standartu paaugstināšana, tai skaitā profesionālās ētikas standarti;

Profesionālās darbības apstākļu nodrošināšana RZB.

Pašregulējošās organizācijas biedru skaitam jābūt vismaz desmit. Pašregulējošās organizācijas savu darbību veic uz licenču pamata. Licence norāda profesionālās darbības veidu, ko veic šīs pašregulējošās organizācijas biedri.

Ieguldījumu sabiedrības (fondi)- sava veida finanšu institūcijas, kas uzkrāj investoru naudu, emitējot savus vērtspapīrus (saistības) un izvietojot tos citu emitentu vērtspapīros.

Ieguldījumu sabiedrības darbība ir vērtspapīru emisijas organizēšana un garantiju izsniegšana to izvietošanai par labu trešajām personām, ieguldīšana vērtspapīros, vērtspapīru pirkšana un pārdošana savā vārdā un par saviem līdzekļiem, t.sk., kotējot vērtspapīrus (sludinājumi par atsevišķiem "pieprasītās cenas" un "pirkšanas cenas" vērtspapīri, par kuriem ieguldījumu sabiedrība apņemas tos pārdot un pirkt).

Ieguldījumu sabiedrības veido savus resursus tikai uz savu līdzekļu (dibinātāju līdzekļu) rēķina un savu vērtspapīru emisijas, kas tiek pārdotas juridiskām personām. Investīciju sabiedrībām nav tiesību savus piesaistītos resursus veidot uz iedzīvotāju rēķina.

Aktivitāte ieguldījumu fonds- šī ir akciju emisija, lai mobilizētu investoru līdzekļus un to ieguldījumu fonda vārdā vērtspapīros, kā arī banku kontos un noguldījumos. Visus ar šādiem ieguldījumiem saistītos riskus, visus ienākumus un zaudējumus no šādu ieguldījumu tirgus novērtējuma izmaiņām pilnībā uzņemas šī fonda īpašnieki (akcionāri), un tie tiek realizēti, mainot fonda daļu pašreizējo cenu. Šīs operācijas ir ieguldījumu fonda ekskluzīvā darbība.

Ieguldījumu fondu var veidot akciju vai akciju fonda veidā.

Akciju ieguldījumu fondi Krievijā tika izveidoti, pamatojoties uz normatīvo regulējumu, kas atbilst masveida vaučeru privatizācijas periodam un tā laika akciju tirgus stāvoklim. Šobrīd akciju ieguldījumu fondiem saskaņā ar likumu tiek izvirzītas šādas prasības. Ieguldījumu fonda darbību drīkst veikt tikai atklātas akciju sabiedrības. Ieguldījumu fonda statūtos jāiekļauj:

Noteikums, ka viņa darbības subjekts veic ieguldījumus savā ieguldījumu deklarācijā norādītajos vērtspapīros vai vērtspapīros un nekustamajā īpašumā un (vai) tiesībās uz nekustamo īpašumu;

Ieguldījumu deklarācija, kas nosaka fonda ieguldījumu darbības galvenos virzienus, mērķus un ierobežojumus, maksimālās tā īpašuma daļas, kuras var ieguldīt vērtspapīros un nekustamajā īpašumā;

Aizņemto līdzekļu piesaistes kārtība;

Aizliegums izpirkt savas akcijas;

Aizliegums emitēt citus emisijas kategorijas vērtspapīrus, izņemot parastās vārda akcijas;

Aizliegums veikt darbības, kas nav ieguldījums;

Dividenžu izmaksas kārtība, vieta un noteikumi.

Ieguldījumu fonda aktīvu vērtībai ir jābūt vismaz 10 000 reižu lielākai par minimālo algu.

Saskaņā ar ieguldījumu stratēģiju fondi tiek iedalīti divās grupās:

fondi, kas cenšas panākt kontroli pār akciju sabiedrībām, kuru pārstāvjiem uzņēmumu valdēs aktīvi piedalās uzņēmumu vadībā. Diezgan bieži šādi fondi ir finanšu un rūpniecības grupu dalībnieki;

fondi, kas ir spekulatīvas orientācijas portfeļu investori. Viņu portfelim ir raksturīgs augsts atjaunošanas līmenis un attiecīgi lielāks augsti likvīdo vērtspapīru īpatsvars, no kuriem daļa ir orientēti uz ieguldījumiem valsts vērtspapīros.

Pārējie fondi atbilstoši to ieguldījumu stratēģijai ir divu iepriekš minēto grupu kombinācija.

Ir divu veidu ieguldījumu fondi:

Slēgts;

Atvērt.

Slēgts ieguldījumu fonds, kurā tiek uzkrāti līdzekļi sakarā ar parasto un priekšrocību akciju izvietošanu fonda izveides laikā noteiktā investoru lokā. Slēgtam ieguldījumu fondam ir pamatkapitāls, tas nodrošina akcionāriem kārtējos ienākumus un līdz likvidācijai nav pienākuma atpirkt akcijas.

Atvērtais ieguldījumu fonds. Izveidota, emitējot parastās akcijas. Fonda pamatkapitāls nav fiksēts, t.i. var tikt veikta papildu akciju emisija, šāda fonda akcijas tiek brīvi pirktas un pārdotas par cenām, kas atbilst aktīvu aktuālajai tirgus vērtībai (šādus fondus sauc arī par kopējiem, savstarpējiem).

Atvērto ieguldījumu fondu dažādība ir savstarpējo ieguldījumu fonds (UIF), kura priekšmets ir fondu veidojošā īpašuma trasta pārvaldīšana.

PIF modelis Krievijā tika izstrādāts, izmantojot pieredzi t.s. līgumu ieguldījumu fondi, kas izplatīti Austrijā, Vācijā, Šveicē. Viņu darbības shēma:

1) līdzekļu pārvaldītājs slēdz pastāvīgu līgumu ar klientiem par piesaistīto finanšu līdzekļu pārvaldīšanu;

2) līgumam ir pievienota "izziņu ar naudas vērtību" izsniegšana (nomijas apliecība). Sertifikātā ir norādīta ieguldītā kapitāla vērtībai līdzvērtīga nominālvērtība, pārvaldīšanas līguma termiņš, pārvaldīšanas nosacījumi, sertifikāta dzēšanas kārtība, ienākumu izmaksas no tā;

3) līgums starp pārvaldnieku un noguldītāju tiek reģistrēts depozitārijā, kas kontrolē pārvaldnieka līdzekļu izlietojumu, ieguldījumu virzību un norēķinus ar klientiem.

Saskaņā ar to pašu shēmu tiek izveidoti uzņēmējdarbības tresti, kas ir izplatīti Amerikas Savienotajās Valstīs (biznesa tresti).

Juridiskā bāze šādu fondu darbībai Krievijā ir izveidota kopš 1995. gada. Saskaņā ar Krievijas likumdošanu kopfonds ir īpašuma kopums, ko investori nodevuši pārvaldības sabiedrības trasta pārvaldīšanai, lai palielinātu šo īpašumu, ienākumus no īpašuma trasta pārvaldība ir saistīta ar īpašuma pieaugumu. Fondu veidojošā īpašuma trasta pārvaldību veic fonda pārvaldnieks (pārvaldes sabiedrība).

Savstarpējo ieguldījumu fonds ir balstīts uz akciju īpašumtiesību jēdzienu. Fonda ieguldītājs var būt juridiska vai fiziska persona. Pievienojoties fondam, investors iegūst "investīciju daļu" un kļūst par fonda līdzīpašnieku. Investīciju daļa- vārda vērtspapīrs, kas apliecina tā īpašnieka tiesības iesniegt dzēšanas pieprasījumu pārvaldības sabiedrībai. Ieguldījumu akciju emisija ir pakļauta obligātai valsts reģistrācijai.

Fonda pārvaldnieka darbību nosaka šādas pamattiesības un pienākumi:

Tiesības atsavināt un ieķīlāt fondu veidojošo īpašumu;

rīkoties savā vārdā ieguldījumu apliecību turētāju interesēs;

Pienākums atpirkt fonda ieguldījumu apliecības pēc to īpašnieku pieprasījuma.

Saskaņā ar Krievijas tiesību aktiem ieguldījumu fondus var izveidot divos galvenajos veidos:

Atvērts;

Intervāls.

Atvērtā ieguldījumu fonda pārvaldniekam ir tiesības ieguldīt līdzekļus šādos aktīvos:

Skaidrā nauda, ​​arī bankas kontos un noguldījumos;

Krievijas Federācijas valsts vērtspapīri;

Krievijas Federācijas subjektu vērtspapīri;

Krievijas pašvaldību vērtspapīri (pašvaldību vērtspapīri);

Ārvalstu vērtspapīri;

Ārvalstu komercorganizāciju vērtspapīri (akcijas un obligācijas);

Krievijas a/s atvērtā tipa vērtspapīri (akcijas un obligācijas).

Šāda fonda pārvaldniekam ir pienākums atpirkt ieguldījumu apliecības ne ilgāk kā 15 darba dienu laikā no brīža, kad ieguldītājs iesniedz atpirkšanas pieprasījumu.

Intervālu ieguldījumu fonda pārvaldniekam ir tiesības ieguldīt līdzekļus(papildus iepriekš minētajiem aktīviem) nekustamajos īpašumos un Krievijas slēgto akciju sabiedrību vērtspapīros, kuriem nav atzītas kotācijas.

Šāda fonda pārvaldes sabiedrība nosaka ieguldītāju ieguldījumu daļu atpirkšanas biežumu (intervālus) (vismaz reizi gadā).

Lai nodrošinātu ieguldījumu fondu aktīvu likviditāti, ir paredzēti to struktūras ierobežojumi. Šie ierobežojumi ietver:

1. Viena emitenta vērtspapīru vērtības daļas kopējā aktīvu vērtībā vai viena veida aktīvos izvietotās fonda kopējo aktīvu daļas ierobežošana;

2. Ierobežojums viena emitenta vērtspapīru īpatsvaram šī emitenta emitētajā pamatkapitālā;

3. Kotētu un nekotētu vērtspapīru klātbūtnes ierobežojums fonda portfelī;

4. Ierobežojumi noteiktu veidu aktīvu klātbūtnei portfelī.

Galvenā atšķirība starp ieguldījumu fondu un akciju fondu sastāv no tā, ka fonda mantas pieaugums (iegūtais trasta pārvaldīšanas rezultātā) netiek sadalīts starp akciju īpašniekiem dividenžu veidā, bet tiek izmantots daļas vērtības palielināšanai. Tādējādi, pārdodot akcijas, kopfondu ieguldītāji saņem peļņu, kas vienāda ar starpību starp akcijas pārdošanas un iegādes cenu, pašreizējo akcijas cenu nosaka pārvaldnieks, pamatojoties uz fonda neto aktīvu vērtības aplēsi.

Atvērtā ieguldījumu fonda neto aktīvu vērtību pārvaldības sabiedrība nosaka katru dienu darba dienas beigās. Intervālo daļu ieguldījumu fonda neto aktīvu vērtību nosaka pārvaldes sabiedrība dienu pirms nākamā fonda daļu iegādes un atpirkšanas pieteikumu pieņemšanas termiņa sākuma.

Savstarpējo ieguldījumu fonda aktīvu sastāvā, ko ņem vērā, nosakot neto aktīvu vērtību, ietilpst:

Finanšu ieguldījumi (vērtspapīri);

noguldījumi;

Skaidra nauda;

Norēķini ar parādniekiem.

Saistības, kas tiek ņemtas vērā, nosakot fonda neto aktīvu vērtību, ietver:

Norēķini ar kreditoriem;

Rezerves nākotnes izdevumiem un maksājumiem (summas, kas rezervētas kā atlīdzība pārvaldniekam, specializētajam depozitārijam, reģistratoram, neatkarīgajam vērtētājam un revidentam, citi izdevumi, kas saistīti ar trasta pārvaldību).